相比傳統(tǒng)市值寬基指數(shù)，業(yè)內(nèi)人士認為，以偏“Smart Beta”編制思路的指數(shù)作為業(yè)績比較基準，基金產(chǎn)品的超額收益受風格輪動影響小，超額收益曲線或?qū)⒏悠交?，可直觀反映出基金經(jīng)理的選股能力。并且，此類指數(shù)會及時納入有代表性的新興產(chǎn)業(yè)公司，基金可跟隨指數(shù)調(diào)整投資組合，把握市場新趨勢，獲取超額收益。隨著錨定作用逐步凸顯，未來業(yè)績比較基準在制定時可能會更加精細化、個性化，也可能會更加注重動態(tài)調(diào)整。
“新寬基”指數(shù)成核心指標
Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年3月新成立的信澳星瑞智選、凱石元鑫均選擇了2024年重磅推出的新核心寬基指數(shù)——中證A500指數(shù)作為業(yè)績比較基準的核心指標。此前在2025年1月成立的前海開源優(yōu)選領航也選擇了同為2024年推出的中證A50指數(shù)作為業(yè)績比較基準的核心指標。
此外，部分老產(chǎn)品也在調(diào)整業(yè)績比較基準，摒棄了原有的傳統(tǒng)市值寬基指數(shù)，轉(zhuǎn)向了更為“聰明”的“新寬基”指數(shù)。
例如，平安策略回報將原業(yè)績比較基準中70%的中證800指數(shù)收益率及5%的恒生指數(shù)收益率（經(jīng)匯率調(diào)整），變更為90%的中證A500指數(shù)收益率；鵬揚元合量化大盤優(yōu)選將原業(yè)績比較基準中45%的滬深300指數(shù)收益率、45%的中證500指數(shù)收益率，變更為90%的中證A500指數(shù)收益率。
鵬揚基金相關人士告訴中國證券報記者，在中證A500指數(shù)發(fā)布前，為體現(xiàn)產(chǎn)品的投資策略，當時業(yè)績比較基準只能通過滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)組合的形式構建。中證A500指數(shù)樣本成分股及業(yè)績表現(xiàn)情況與現(xiàn)有基準極為相似，編制方案與實際策略契合度高，使用中證A500指數(shù)作為業(yè)績比較基準，更能直觀地體現(xiàn)基金投資策略。
該人士介紹，相比滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)，中證A500指數(shù)成分股行業(yè)分布更加均衡，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)更加包容兼顧，而且涉及多市場，投資組合具備靈活操作空間，追求超額收益的空間較大。
行業(yè)主題產(chǎn)品業(yè)績基準細化
除了“新寬基”指數(shù)入池之外，2025開年以來，部分行業(yè)主題產(chǎn)品也對業(yè)績比較基準進行了調(diào)整，科學化、精確化成為顯著趨勢。
為了更科學、更合理地評價業(yè)績表現(xiàn)，方正富邦創(chuàng)新動力自3月17日起將業(yè)績比較基準由“80%×滬深300指數(shù)收益率+20%×中證全債指數(shù)收益率”，變更為“中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)收益率×85%＋中證全債指數(shù)收益率×15%”。
自3月14日起，廣發(fā)高股息優(yōu)享業(yè)績比較基準由“滬深300指數(shù)收益率×45%+人民幣計價的恒生指數(shù)收益率×45%+中證全債指數(shù)收益率×10%”，變更為“中證紅利指數(shù)收益率×80%+中證港股通高股息投資指數(shù)收益率（使用估值匯率調(diào)整）×15%+人民幣活期存款利率（稅后）×5%”。
匯添富基金旗下多只行業(yè)主題基金今年也調(diào)整了業(yè)績比較基準。例如，匯添富文體娛樂主題將原業(yè)績比較基準中60%的中證文體指數(shù)收益率、20%的恒生指數(shù)收益率（使用估值匯率折算），拆分為30%的國證港股通文體娛樂指數(shù)收益率（人民幣）、20%的國證文化指數(shù)收益率、15%的娛樂用品（申萬）指數(shù)收益率、15%的中證體育產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率。
“一些基金有特定的投資策略，如專注于某些行業(yè)或主題投資，將業(yè)績比較基準變更為相應的行業(yè)或者主題指數(shù)，能更好地體現(xiàn)其投資策略。”晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞告訴中國證券報記者，相對明確的業(yè)績比較基準可以使得基金經(jīng)理的投資目標更簡單、更純粹，努力在基準基礎上創(chuàng)造出超額收益，同時也使得基金的投資方向和風格更加清晰，有助于基金經(jīng)理更有針對性地進行投資決策。
重塑業(yè)績基準錨定作用
業(yè)績比較基準素有基金產(chǎn)品的生命線之稱，特別是在市場愈發(fā)重視產(chǎn)品是否跑贏業(yè)績比較基準的當下，選擇適合基金產(chǎn)品投資策略的業(yè)績比較基準，無論對于投資者還是基金經(jīng)理而言，都顯得尤為重要。
興證全球基金FOF投資與金融工程部、養(yǎng)老金管理部總監(jiān)林國懷表示，如果每只基金都有與自身風格匹配的業(yè)績比較基準，考核也與業(yè)績比較基準直接掛鉤，基金經(jīng)理只需要跟該類風格的股票表現(xiàn)做比較，投資行為會更聚焦，力爭創(chuàng)造阿爾法收益。同時，整體市場也能減少單一風格或行業(yè)極致演繹的出現(xiàn)概率和程度。參考海外經(jīng)驗，美國公募基金行業(yè)對于跟蹤基準非常重視，以2023年數(shù)據(jù)為例，主動權益基金跟蹤誤差超過10%的產(chǎn)品梳理下來只有不到一成。
隨著業(yè)績比較基準引入更多帶有偏“Smart Beta”編制思路的指數(shù)，天相投顧相關分析人士認為，產(chǎn)品的超額收益受風格輪動影響小，超額收益曲線或?qū)⒏悠交?，可直觀反映出基金經(jīng)理的選股能力。代景霞表示，部分偏“Smart Beta”編制思路的指數(shù)會及時納入有代表性的新興產(chǎn)業(yè)公司，基金可跟隨指數(shù)調(diào)整投資組合，把握市場新趨勢，獲取超額收益。
“未來業(yè)績比較基準在制定時可能會更加精細化、個性化，比如對于專注于特定行業(yè)或主題的基金，可能會采用相應行業(yè)或主題指數(shù)作為業(yè)績比較基準；對于具有特定風險偏好或投資目標的基金，如絕對收益型產(chǎn)品，可能會制定包含無風險利率加上一定風險溢價的業(yè)績比較基準。”代景霞預計，基金管理人未來可能會根據(jù)市場環(huán)境以及基金投資策略的變化，適時動態(tài)調(diào)整業(yè)績比較基準，以確保其始終具有合理性和代表性。