華安科創(chuàng)主題基金把股基做成了債基，不作為被投資者詬病，基金經(jīng)理的特立獨(dú)行或也有自己的解釋，投資者要理性看待。但本欄認(rèn)為基金經(jīng)理如果對(duì)后市謹(jǐn)慎，最好的做法是向投資者明示，然后再保持低倉(cāng)位，讓投資者能夠做出合適的選擇。

據(jù)媒體報(bào)道，華安科創(chuàng)主題基金原本宣傳的是投資于科創(chuàng)板的偏股型基金，基金管理費(fèi)率按照1.2%收取，而基金投資者發(fā)現(xiàn)，該基金持有股票的資金量只占基金資產(chǎn)的10%，絕大多數(shù)資金都用于買入債券，實(shí)際上成為了典型的債券型基金。

投資者質(zhì)疑，如果是債券型基金，那么收取的管理費(fèi)就應(yīng)該是債券基金的0.3%-0.8%，而非偏股型基金的1.2%。實(shí)際上，購(gòu)買該基金的投資者主要初衷是通過(guò)這家基金投資科創(chuàng)板的股票，以達(dá)到分享科創(chuàng)板股票價(jià)格上漲的目的，這些投資者屬于相對(duì)偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資者，但是基金經(jīng)理的運(yùn)作結(jié)果卻成為債券型基金，這些偏好風(fēng)險(xiǎn)的基金投資者并沒(méi)有達(dá)到投資科創(chuàng)板股票的目的，這才是問(wèn)題的核心。

對(duì)此，基金經(jīng)理的解釋是現(xiàn)在的股票價(jià)格比較貴，所以才不持有較高的倉(cāng)位。的確，現(xiàn)在股票價(jià)格的分歧是比較大，部分藍(lán)籌股的市盈率也很高，但是從全部股票的角度看，也有很多好股票的市盈率在10倍上下，還有不少科創(chuàng)板股票的成長(zhǎng)性很好。而且根據(jù)華安科創(chuàng)主題基金持有的股票看，在持股期間的走勢(shì)都還是挺不錯(cuò)的，那么基金經(jīng)理大可以多買一些股票，如果把持股倉(cāng)位提高到60%-80%，那么該基金的回報(bào)率將會(huì)非?？捎^。

即使基金經(jīng)理真的擔(dān)心股價(jià)整體偏高，有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，那么也不必只買入這么一點(diǎn)點(diǎn)股票，只要持股量較其他基金略少即可，畢竟投資者買入偏股型基金不是為了避險(xiǎn)的，基金經(jīng)理給投資者提供的產(chǎn)品應(yīng)該是能滿足投資者需要的，而非與宣傳投資風(fēng)格不同，這樣一來(lái)，既能讓投資者分享到買入科創(chuàng)板股票的投資收益，又能在真的出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)基金排名相對(duì)靠前，本欄相信，這樣的投資結(jié)果，基金投資者將會(huì)更加滿意。

事實(shí)上，基金管理人對(duì)于整個(gè)大勢(shì)的看法可以與多數(shù)人不同，而且從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，與多數(shù)人不同的觀點(diǎn)最后也不一定就是錯(cuò)誤的。但是作為公募基金經(jīng)理，基金投資者往往并不能接受基金經(jīng)理特立獨(dú)行的操作所帶來(lái)的負(fù)面效果，假如現(xiàn)在其他股票型基金不是賺得盆滿缽滿，而是一個(gè)個(gè)傷痕累累，那么華安科創(chuàng)主題基金的基金經(jīng)理自然可以驕傲地說(shuō)自己對(duì)于市場(chǎng)的判斷是多么正確，但是現(xiàn)在的結(jié)果是該基金的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他偏股型基金，投資者只認(rèn)結(jié)果，那么對(duì)該基金不滿也就不足為奇了。

此外，從對(duì)投資者負(fù)責(zé)的角度看，偏股型基金還是應(yīng)該遵從投資者的選擇，既然大家認(rèn)購(gòu)了偏股型基金，就是希望持有股票的，如果基金經(jīng)理真的認(rèn)為股價(jià)太高，不適合投資，也可以選擇提前清盤，或者明示發(fā)布公告，稱不愿意持有太多股票，短期股票倉(cāng)位會(huì)很低，投資者可以自行選擇是繼續(xù)持有還是贖回，這也算是尊重投資者的選擇，否則不吭不響地不買股票，做對(duì)了自然沒(méi)有問(wèn)題，一旦短期判斷錯(cuò)誤，也很難向投資者交代。

關(guān)鍵詞： 股基做成債基 華安科創(chuàng)