市場(chǎng)總是不缺“瘋狂的石頭”，鐵礦石之后，銅來接力。去年以來，銅價(jià)一直穩(wěn)步上漲，如今又遇最大產(chǎn)銅國(guó)智利的邊境關(guān)閉，一時(shí)間緊張情緒再度蔓延，意料之中為本就上揚(yáng)不止的銅價(jià)再添一把火。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期是支撐這一輪銅價(jià)上漲的主要因素，而銅作為工業(yè)應(yīng)用最廣泛的金屬之一，也幾乎應(yīng)用于從電線到電池和電機(jī)的所有領(lǐng)域，銅價(jià)上漲的同時(shí)，影響也正沿著產(chǎn)業(yè)鏈逐步傳導(dǎo)。

“瘋狂”的銅價(jià)

全球大宗商品市場(chǎng)再遇“黑天鵝”。即便上漲已經(jīng)成了銅價(jià)近半年來的關(guān)鍵詞，但這種情況卻在最近兩天尤為明顯。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日收盤，倫敦金屬交易所(LME)銅報(bào)價(jià)8981.5美元/噸，而在此前一天，該交易所銅期貨價(jià)格更是一度上漲3.6%，突破每噸9000美元的關(guān)口，至每噸9104美元，觸及兩周以來最高點(diǎn)。

國(guó)際銅價(jià)的情況也已經(jīng)傳導(dǎo)到了國(guó)內(nèi)，4月8日的A股盤面上，鋼鐵、有色板塊全天走勢(shì)強(qiáng)勁，領(lǐng)漲行業(yè)板塊。其中安陽鋼鐵、金田銅業(yè)漲停，江西銅業(yè)、銅陵有色一度漲停。

銅價(jià)飆漲的原因指向了智利——全球最大銅生產(chǎn)國(guó)。在這之前，鑒于疫情反彈的嚴(yán)峻形勢(shì)，智利政府宣布升級(jí)一系列防疫措施，其中便包括自當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月5日-5月1日關(guān)閉邊境，以加強(qiáng)疫情防控。

盡管智利能源和礦業(yè)部回應(yīng)稱，關(guān)閉邊境不會(huì)影響礦業(yè)企業(yè)正常運(yùn)作，但智利的這一舉動(dòng)仍舊引來大宗商品市場(chǎng)的高度關(guān)注，緊張情緒帶動(dòng)下，國(guó)際銅價(jià)出現(xiàn)了大幅上升。除LME外，紐約商品交易所銅期貨價(jià)格也于4月5日一度創(chuàng)下六周以來最大漲幅。

據(jù)了解，智利是全球最大的產(chǎn)銅國(guó)和第二大產(chǎn)鋰國(guó)。據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局(USGS)數(shù)據(jù)顯示，智利的銅、鋰供應(yīng)量約占全球供應(yīng)的1/4，2020年全球銅礦產(chǎn)量約為2000萬噸，其中智利產(chǎn)量約為570萬噸，排名第一。

北京金陽礦業(yè)首席分析師蔣舒對(duì)北京商報(bào)記者分析稱，目前來講，銅主要應(yīng)用在電網(wǎng)建設(shè)上，如電纜電線或者家電方面等，這些實(shí)際上都是對(duì)經(jīng)濟(jì)周期比較敏感的行業(yè)。如果經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行在相對(duì)高點(diǎn)，銅的需求從下游慢慢傳導(dǎo)至上游，價(jià)格就會(huì)相對(duì)較強(qiáng)。而且銅的一個(gè)問題就是很大一部分集中在智利，如果供給上有一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，外界就會(huì)覺得對(duì)市場(chǎng)的沖擊很大。

不過蔣舒也提到，現(xiàn)實(shí)的情況是，過去即便沒有疫情，智利也經(jīng)常遭遇地震，有時(shí)還會(huì)有罷工，短期中斷其實(shí)在過去也是有過的，只是每一個(gè)消息在不同的背景下對(duì)市場(chǎng)的沖擊不同。而且智利的封港是否會(huì)對(duì)物流產(chǎn)生絕對(duì)的影響還不好說，畢竟礦業(yè)生產(chǎn)并不是在密封環(huán)境下進(jìn)行的，所以供給的過程本身可能不會(huì)受很大影響。這一消息主要是對(duì)人們心理上的沖擊，后續(xù)大家也會(huì)思考智利封港的實(shí)際影響到底有多大，而且可能也會(huì)漸漸回歸看經(jīng)濟(jì)的基本面。

下游企業(yè)遭殃

對(duì)于外界的擔(dān)憂，全球最大的銅生產(chǎn)商Codelco正試圖安撫市場(chǎng)。Codelco董事長(zhǎng)Juan Benavides被問及智利本周收緊封鎖措施會(huì)否中斷公司運(yùn)營(yíng)及出貨，他表示：“絕對(duì)不會(huì)。”

事實(shí)上，銅價(jià)的瘋狂并不是從智利的“黑天鵝”才開始的。2020年四季度以來，全球大宗商品價(jià)格便出現(xiàn)快速上漲，其中銅價(jià)、鋰價(jià)漲幅排在前列。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年前兩個(gè)月，十種常用有色金屬產(chǎn)量超過1000萬噸，同比增長(zhǎng)10.6%。

原材料價(jià)格上漲，下游企業(yè)的壓力可想而知。銅作為工業(yè)應(yīng)用最廣泛的金屬之一，幾乎應(yīng)用于從電線和管道到電池和電機(jī)的所有領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)在全球銅的消費(fèi)占比超過50%，主要用于電力、家電、建筑、新能源車等行業(yè)。

央視財(cái)經(jīng)報(bào)道中曾提到，滬銅主力在2月底創(chuàng)出每噸70000元的九年新高，由于漆包線這樣的銅加工企業(yè)盈利模式是收加工費(fèi)，因而不直接承擔(dān)銅價(jià)上漲的壓力，銅價(jià)上漲的壓力直接落在了下游企業(yè)身上。例如美的就曾通知自3月1日起，美的冰箱產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)10%-15%。相關(guān)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，線下冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)市場(chǎng)均價(jià)同比漲幅均超過10%。

中鋼經(jīng)濟(jì)研究院首席研究員胡麒牧對(duì)北京商報(bào)記者分析稱，銅具有良好的熱導(dǎo)率和電導(dǎo)率，化學(xué)穩(wěn)定性強(qiáng)，具有耐腐蝕性，易熔接，延展性好。這使得銅在電子電氣、能源、石化、機(jī)械、冶金、輕工業(yè)中有廣泛的用途。作為重要的工業(yè)原材料，銅價(jià)上漲會(huì)順著產(chǎn)業(yè)鏈向下游傳導(dǎo)，如果制造業(yè)企業(yè)不能消化成本上漲，勢(shì)必會(huì)通過提高產(chǎn)成品價(jià)格向消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁，當(dāng)然最終產(chǎn)成品價(jià)格會(huì)上漲多少，還跟市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及供需關(guān)系有關(guān)。

此外，蔣舒也提到，銅價(jià)的上漲肯定會(huì)給下游市場(chǎng)帶來一定影響，但現(xiàn)在的金融市場(chǎng)也給了很多下游企業(yè)應(yīng)對(duì)的手段，即便不是所有下游企業(yè)都能通過套期保值對(duì)沖影響，至少有一部分企業(yè)會(huì)這樣做。而且在產(chǎn)業(yè)鏈里面，各個(gè)層級(jí)也可以對(duì)漲價(jià)進(jìn)行逐步消化，到了終端情況就沒有如此嚴(yán)重。此外科技創(chuàng)新也會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能增加，通過銷售來分解壓力。

還會(huì)繼續(xù)上漲嗎

經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是支撐銅價(jià)上漲的關(guān)鍵。美國(guó)上周公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告好于預(yù)期引發(fā)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期，利好國(guó)際銅價(jià)，而美國(guó)總統(tǒng)拜登宣布的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃也意味著對(duì)銅的需求增加。

另一方面，供需缺口的不斷拉大也對(duì)銅價(jià)大幅上漲形成支撐。世界金屬統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2020年全球精煉銅產(chǎn)量為2394萬噸，較上年同期增長(zhǎng)2%，全球需求量為2533萬噸，同比增長(zhǎng)6.1%。全球銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺139.1萬噸，較2019年的38.3萬噸缺口擴(kuò)大了100萬噸。

對(duì)于銅價(jià)的上漲，胡麒牧分析稱，目前驅(qū)動(dòng)銅價(jià)上漲的因素主要有兩個(gè)，一是貨幣寬松帶來的價(jià)格上漲，二是隨著全球疫情出現(xiàn)緩解勢(shì)頭，需求的持續(xù)恢復(fù)拉動(dòng)價(jià)格上漲。由于拜登政府最近又出臺(tái)規(guī)模巨大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度有望實(shí)現(xiàn)20%左右的同比增長(zhǎng)，加上很多國(guó)家為了讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)更加牢固，遲遲不退出寬松貨幣政策，因此，即便銅價(jià)已經(jīng)接近歷史高位，依然有繼續(xù)上漲的可能。

更重要的是，銅價(jià)也已經(jīng)搭上了大火的綠色能源。不久前，高盛還提到，在過去6個(gè)月表現(xiàn)亮眼的銅，未來有更大的提價(jià)空間：因?yàn)殂~也是綠色產(chǎn)業(yè)不可或缺的金屬之一，在全球主要經(jīng)濟(jì)體之中，綠色產(chǎn)業(yè)都是當(dāng)前當(dāng)之無愧的熱門。高盛預(yù)計(jì)，和綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)的銅需求今年將達(dá)到110萬噸，按照該行的基本假設(shè)，2025年將達(dá)到300萬噸，而到了2030年將達(dá)到620萬噸。

胡麒牧解釋稱，首先，銅的開采冶煉環(huán)節(jié)節(jié)能減排技術(shù)的開發(fā)應(yīng)用以及銅的使用效率提升都可以降低碳排放。另外，廢銅的循環(huán)利用也將對(duì)降低產(chǎn)業(yè)鏈的碳排放起到重要作用。蔣舒則提到，一般的綠色產(chǎn)業(yè)主要還是從碳排放的角度講的，最大的一部分還是涉及到能源，即盡量減少化石燃料，從而采用可持續(xù)的綠色能源，而在綠色能源這方面，如風(fēng)力發(fā)電以及太陽能電池板等方面，這是銅能夠參與進(jìn)去的，其作為一個(gè)重要的導(dǎo)電性良好的金屬，一定會(huì)廣泛參與到電力能源裝備的制造里面。

關(guān)鍵詞： 銅價(jià)穩(wěn)步上漲 產(chǎn)業(yè)鏈