投資者索賠的訴求會(huì)得到支持嗎？

“老師”帶頭大筆買入，誘導(dǎo)“學(xué)員”跟進(jìn)投資，最終“學(xué)員”血虧……在2017年全國(guó)范圍的一輪交易所清理整頓后，仍有如此劇情在上演。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者近期接到兩位稀土產(chǎn)品投資者爆料，二人在“薦股師”的帶領(lǐng)下，分別于2019年9月、2020年4月從投資股票轉(zhuǎn)為投資稀土，開(kāi)戶單位都是包頭稀土產(chǎn)品交易所有限公司（下稱“稀交所”）。僅約一個(gè)月甚至更短的時(shí)間，二人虧損就都超過(guò)六位數(shù)。

根據(jù)投資者提供的相關(guān)監(jiān)管部門回復(fù)，始終認(rèn)定稀交所沒(méi)有違規(guī)，個(gè)人損失屬于正常投資虧損。不過(guò)投資者認(rèn)為稀交所違規(guī)開(kāi)展了期貨交易，且對(duì)合作商管理不嚴(yán)。

這種情況下，投資者索賠的訴求會(huì)得到支持嗎？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，確認(rèn)是客戶自己交易，還是在推廣商指導(dǎo)下交易很關(guān)鍵，如果是后者，在證據(jù)充分的前提下，責(zé)任應(yīng)由推廣商承擔(dān)。

對(duì)此，律師向貝殼財(cái)經(jīng)記者分析稱，從投資者維權(quán)手段看，有些投資者在民事案件中的訴求無(wú)法得到支持，遂作為刑事案件控告。目前司法實(shí)踐中主要以非法經(jīng)營(yíng)罪和詐騙罪兩個(gè)罪名追究刑事責(zé)任。

“老師”惡意帶單？

個(gè)人投資稀土產(chǎn)品一個(gè)月虧45萬(wàn)，拿到小額賠償?shù)臈l件是“撤回投訴”

“2019年8月，我接到一位自稱券商客服人員的電話，要給我推薦股票。好奇心理下，我加了他的微信，被拉到一個(gè)200人的炒股大群，里面有多位‘老師’薦股。起初我只是聽(tīng)聽(tīng)課，后來(lái)跟著買了幾只股票，總體賺了點(diǎn)?！崩罹ɑ┓Q，隔月，“老師”就推薦他到稀交所開(kāi)戶，說(shuō)9月“（股市）大盤不好，有一波稀土行情”，且群里有成員表示自己投資稀土產(chǎn)品賺了幾千元。

受到鼓動(dòng)的李君轉(zhuǎn)進(jìn)了一個(gè)20人的稀土產(chǎn)品投資小群。在該群中，“老師”帶頭大筆買入稀土氧化物，李君“頭腦一熱”也全倉(cāng)跟進(jìn)。不料幾天內(nèi)行情就大跌，“老師”沒(méi)叫止損，反而繼續(xù)喊他做多。至同年10月清倉(cāng)時(shí)，李君前后共投入67萬(wàn)元，虧損45萬(wàn)元。

李君稱在最高點(diǎn)382.5元做多入場(chǎng)，進(jìn)場(chǎng)后大跌幾十個(gè)點(diǎn)“老師”仍讓繼續(xù)多單進(jìn)場(chǎng)死扛。

李君與“老師”對(duì)話截圖。

李君這才意識(shí)到受騙，并發(fā)現(xiàn)20人小群內(nèi)其他用戶微信賬號(hào)全部異常。2019年11月，他撥打稀交所官網(wǎng)電話投訴，而后接到一位自稱稀交所客服的張姓人員回電，同意賠償9萬(wàn)元，但條件是撤回投訴，承認(rèn)是自己操作導(dǎo)致虧損。

李君與自稱稀交所客服的張姓人員溝通賠償事宜。

“當(dāng)時(shí)我不知道他其實(shí)是合作商代表，也就是發(fā)展我為稀交所客戶的一方?！崩罹Q，由于損失嚴(yán)重又有較大開(kāi)支壓力，在與對(duì)方溝通協(xié)商2個(gè)月后，李君于2020年1月收到一筆來(lái)自個(gè)人的9萬(wàn)元轉(zhuǎn)賬，并簽署了一份撤訴聲明。

他提供給記者的聲明顯示，“信訪人由于其自己盲目聽(tīng)信他人建議進(jìn)行交易而產(chǎn)生虧損，應(yīng)自己承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任?！甭淇钌w章來(lái)自稀交所。

和李君有類似經(jīng)歷的個(gè)人投資者周龍（化名），是2020年4月在稀交所開(kāi)戶，投入資金不到一個(gè)月，就虧損了20余萬(wàn)元。指導(dǎo)周龍的“老師”除了讓他們把握行情、加大資金重倉(cāng)指定稀土產(chǎn)品外，日常還會(huì)在直播間幫助果農(nóng)銷售滯銷水果，營(yíng)造慈善形象。與李君不同的是，周龍沒(méi)有簽署撤訴聲明，也沒(méi)有拿賠償。

還有一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)，投資者在稀交所注冊(cè)前，都需要先得到一個(gè)合作商代碼才能開(kāi)戶，注冊(cè)后的身份為平臺(tái)“交易商”。

賠償何來(lái)？

稀交所：是合作商所為

給投資者賠償?shù)降资欠駚?lái)自交易所，平臺(tái)是否覺(jué)得理虧才有此動(dòng)作？對(duì)此，稀交所客服部人員表示，稀交所沒(méi)有對(duì)任何客戶有過(guò)任何賠償。官網(wǎng)的“客服部人員名單”中只有3人，也沒(méi)有前述張姓“客服人員”。

包頭商務(wù)局相關(guān)人士對(duì)記者回應(yīng)稱，經(jīng)向稀交所了解情況，2019年11月稀交所接到李君的投訴后，按照該交易所合作商管理辦法和合作商協(xié)議約定，把投訴轉(zhuǎn)給為他提供服務(wù)的合作商進(jìn)行處理。

“稀交所作為提供交易服務(wù)的平臺(tái)，交易商的盈虧都與平臺(tái)無(wú)關(guān)，交易所也從來(lái)沒(méi)有對(duì)該客戶進(jìn)行過(guò)賠償?！鄙虅?wù)局相關(guān)人士還表示，稀交所與合作商有合作，但所謂“老師”的身份沒(méi)法確認(rèn)。

在稀交所官網(wǎng)，記者沒(méi)找到合作商名單。其客服人員稱，因?yàn)楦黜?xiàng)規(guī)則、管理辦法等都是實(shí)時(shí)調(diào)整的，客戶可以致電客服查詢（合作商是否屬實(shí)），電話一直是暢通的。

包頭商務(wù)局相關(guān)人士給出的解釋則是：“依據(jù)有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)貨交易場(chǎng)所無(wú)需公開(kāi)合作商名單，但是稀交所本著公平公正公開(kāi)的原則，曾在官網(wǎng)上進(jìn)行過(guò)公示。合作屆滿后，名單就從官網(wǎng)撤下來(lái)了。現(xiàn)在沒(méi)有合作商了，所以沒(méi)有公示?！?/p>

從近年此類交易商發(fā)展模式看，合作商或代理商都扮演了重要角色。江蘇天倪律師事務(wù)所合伙人王燦林曾在公開(kāi)撰文中總結(jié)道：“商品交易所不直接參與交易，僅提供交易平臺(tái)，發(fā)展代理商成為會(huì)員單位，代理商自行發(fā)展或者委托居間商發(fā)展投資人到平臺(tái)進(jìn)行投資交易?！?/p>

對(duì)于這些發(fā)展業(yè)務(wù)的“觸角”，交易所需要規(guī)范他們的行為。稀交所客服人員稱，交易所對(duì)合作商一直嚴(yán)格規(guī)范。

其官網(wǎng)上發(fā)布于2020年6月的試行合作商管理辦法中，第八條為“稀交所合作商應(yīng)依法、合規(guī)開(kāi)展市場(chǎng)服務(wù)，嚴(yán)禁發(fā)生以下（12項(xiàng)）行為”，包括嚴(yán)禁向交易商夸大宣傳或提供虛假信息，嚴(yán)禁通過(guò)承諾贏利等手段誘導(dǎo)交易商入市交易，嚴(yán)禁通過(guò)欺詐手段誘導(dǎo)交易商入市交易，嚴(yán)禁開(kāi)發(fā)不合格交易商入市交易等。

從投資者反映的情況看，稀交所的合作商似乎并未嚴(yán)格遵守上述條例，稀交所是否失職？包頭商務(wù)局相關(guān)人士從合作商審核規(guī)范角度回應(yīng)稱，按照稀交所合作商管理辦法，符合條件（才）可以申請(qǐng)成為合作商。

稀交所本身有無(wú)違規(guī)？

業(yè)內(nèi)人士：有開(kāi)展“類期貨交易”打擦邊球嫌疑

投資者的另一個(gè)質(zhì)疑點(diǎn)落在稀交所本身，其經(jīng)營(yíng)是否正規(guī)合法，有無(wú)違規(guī)開(kāi)展期貨交易？

官網(wǎng)資料顯示，稀交所是國(guó)內(nèi)唯一一家專門以各類稀土產(chǎn)品為交易品種的現(xiàn)貨交易所，2011年5月經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府批準(zhǔn)成立，注冊(cè)資本2.16億元，2014年3月正式投入運(yùn)營(yíng)。

據(jù)投資者提供的信息，他們先后將稀交所訴至內(nèi)蒙古商務(wù)廳、包頭公安機(jī)關(guān)等單位，得到的回復(fù)都是稀交所經(jīng)營(yíng)“正規(guī)合法”。

李君稱，2020年6月，他找到內(nèi)蒙古商務(wù)廳，同年10月拿到信訪答復(fù)，稱稀交所經(jīng)過(guò)自查，不存在設(shè)立帶單“老師”行為，投資者自行開(kāi)戶并投資稀土氧化物，損失由自己負(fù)責(zé)。周龍?zhí)峁┑陌^公安機(jī)關(guān)回復(fù)顯示，經(jīng)查，稀交所經(jīng)營(yíng)正規(guī)合法，不存在詐騙行為。至于稀交所的合作商，因遍布全國(guó)，不在包頭公安機(jī)關(guān)管轄范圍。

稀交所工作人員對(duì)記者回應(yīng)稱，其為現(xiàn)貨交易所，按照相關(guān)規(guī)定合規(guī)經(jīng)營(yíng)。內(nèi)蒙古商務(wù)廳相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，不負(fù)責(zé)該案，已轉(zhuǎn)給包頭市政府。

現(xiàn)貨交易和期貨交易的主要區(qū)別是什么？金磚匯通首席策略師趙相賓告訴記者，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，純粹的現(xiàn)貨交易就是“一手交錢一手交貨”，如果投資者買了產(chǎn)品沒(méi)拿到實(shí)物就平倉(cāng)了，就屬于衍生品或期貨的交易。

王燦林也提到，主要區(qū)別在于現(xiàn)貨交易對(duì)象是實(shí)物，期貨交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，公安機(jī)關(guān)目前在偵查過(guò)程中還比較關(guān)注有沒(méi)有貨物交易，即實(shí)物交割。

監(jiān)管單位亦不同，期貨業(yè)務(wù)明確由證監(jiān)系統(tǒng)監(jiān)管?！皬奈覀兂修k的案件看，一些交易所成立時(shí)，確實(shí)擬定了倉(cāng)儲(chǔ)協(xié)議、產(chǎn)業(yè)類會(huì)員等規(guī)則。產(chǎn)業(yè)類會(huì)員就是專門提供貨物的，但實(shí)際交易中很少有投資客戶提出實(shí)物交割申請(qǐng)。很多地方證監(jiān)局也不會(huì)直接定論交易所開(kāi)展的完全是期貨交易，只是做一個(gè)建議性質(zhì)的認(rèn)定意見(jiàn)?！蓖鯛N林對(duì)記者介紹稱，業(yè)界更多將其歸為“類期貨交易”。

從稀交所投資者表述看，沒(méi)有拿到貨，只是買了價(jià)格，而且可以做多做空。加上稀交所官網(wǎng)發(fā)布的現(xiàn)貨競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)試行管理辦法中，標(biāo)準(zhǔn)化的電子合同、競(jìng)價(jià)方式、“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”原則等其實(shí)都是利用現(xiàn)有的期貨交易規(guī)則。綜合上述信息，趙相賓認(rèn)為這種交易有打擦邊球的嫌疑。

投資者的訴求會(huì)得到支持嗎？

律師：目前各地裁判尺度不一，一般以非法經(jīng)營(yíng)罪和詐騙罪追究責(zé)任

近年類似的“類期貨交易”糾紛并不鮮見(jiàn)，各方責(zé)任應(yīng)如何界定？

趙相賓表示，稀交所確認(rèn)為投資者服務(wù)的為其合作商后，還有兩點(diǎn)需要認(rèn)定，即客戶是否為自己交易，還是受到他人指導(dǎo)。如果是前者，誰(shuí)投資誰(shuí)負(fù)責(zé)，投資者就要認(rèn)虧；如果是后者，在證據(jù)充分的前提下，責(zé)任應(yīng)由推廣商承擔(dān)。

風(fēng)險(xiǎn)提示是否到位也很關(guān)鍵。稀交所官網(wǎng)顯示，開(kāi)戶時(shí)有適當(dāng)性評(píng)估問(wèn)卷，測(cè)評(píng)結(jié)果需要高于70分才可以開(kāi)戶，且有風(fēng)險(xiǎn)提示書?！敖灰姿闪⒁詠?lái)，對(duì)新開(kāi)戶用戶都會(huì)做回訪，明確提示風(fēng)險(xiǎn)并告知不要輕信他人，包括做其他的證券類交易和投資，都要自己謹(jǐn)慎考慮?！毕〗凰头藛T稱。

電話回訪是稀交所4種風(fēng)險(xiǎn)告知的方式之一。包頭商務(wù)局相關(guān)人士介紹，交易商提交開(kāi)戶資料時(shí)，稀交所有明確的文字提示，要求閱讀理解后方可進(jìn)行下一步操作；交易商提交資料開(kāi)戶后，交易所會(huì)電話回訪并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示；開(kāi)戶成功后，交易所通過(guò)交易商預(yù)留的手機(jī)號(hào)碼發(fā)送短信，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示；還有一種方式是即時(shí)提示，在交易過(guò)程中出現(xiàn)異常情況時(shí)也有短信提示。

在相似案例中，投資者的訴求能得到支持嗎？據(jù)王燦林介紹，從投資者維權(quán)手段看，有些投資者在民事案件中的訴求無(wú)法得到支持，遂作為刑事案件控告。目前司法實(shí)踐中主要以非法經(jīng)營(yíng)罪和詐騙罪兩個(gè)罪名追究刑事責(zé)任。

他表示，有一些地方法院傾向于定詐騙罪，因?yàn)槠脚_(tái)會(huì)員單位在拉攏客戶的過(guò)程中，一些營(yíng)銷手段可能被認(rèn)定為是一種欺騙行為。但從法律角度看，欺騙和客戶的損失之間沒(méi)有因果關(guān)系，主要還是交易平臺(tái)設(shè)置的規(guī)則導(dǎo)致交易風(fēng)險(xiǎn)很大。

他經(jīng)手的兩起類似案件，最終已定性為非法經(jīng)營(yíng)罪。并且刑事審判參考案例的指導(dǎo)意見(jiàn)也是傾向非法經(jīng)營(yíng)罪。“體現(xiàn)了最高法的一個(gè)審判思路，即營(yíng)銷過(guò)程中的一些手段和投資者損失之間不具有刑法上的因果關(guān)系，以非法經(jīng)營(yíng)定比較合適?！蓖鯛N林稱，在此類案件辦理中，相關(guān)部門還可以進(jìn)一步審慎審查此類大宗商品交易平臺(tái)設(shè)置的交易規(guī)則是否完全符合法定的期貨交易模式，投資客戶是否以實(shí)物交割為交易目的，是否會(huì)影響平臺(tái)構(gòu)建的交易模式。

記者在采訪中了解到，稀交所于今年2月已暫停個(gè)人投資者開(kāi)戶，目前只支持稀土行業(yè)的企業(yè)客戶進(jìn)行交易。暫停原因大致包括稀土監(jiān)管政策、貿(mào)易環(huán)境變化及疫情影響等，目前已開(kāi)戶的個(gè)人投資者也無(wú)法交易。

投資者追回?fù)p失還有可能嗎？王燦林表示，如果能認(rèn)定犯罪行為就可以。

糾紛纏身外加去年末董事長(zhǎng)被查

內(nèi)蒙古稀交所能否成為國(guó)家級(jí)交易所？

除了糾紛纏身，稀交所近一年高層人員還出現(xiàn)非正常離職。

內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市紀(jì)委監(jiān)委去年12月28日發(fā)布消息稱，稀交所董事長(zhǎng)李振宏涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，經(jīng)包頭市紀(jì)委監(jiān)委指定，目前正在接受包頭市固陽(yáng)縣紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

然而稀交所在隔天（12月29日）發(fā)布的公告中，卻稱這只是“公司內(nèi)部人員的偶然變動(dòng)”。稀交所表示，近日，接包頭市固陽(yáng)縣紀(jì)委監(jiān)委通知，公司董事長(zhǎng)李振宏因個(gè)人原因，目前正在配合調(diào)查，“公司內(nèi)部人員的偶然變動(dòng)，不會(huì)對(duì)廣大交易商產(chǎn)生任何影響?！?/p>

記者近日咨詢包頭市固陽(yáng)縣紀(jì)委該事件進(jìn)展，一位工作人員稱由于李振宏行政職級(jí)較高，調(diào)查工作又返給包頭市紀(jì)委，固陽(yáng)縣紀(jì)委抽調(diào)了人手協(xié)助，他不清楚更具體的情況。

從地方監(jiān)管部門表態(tài)看，這件事對(duì)稀交所影響似乎也不大。就在12月12日，包頭市人民政府在呼和浩特舉行新聞發(fā)布會(huì)。包頭市委副書記、市長(zhǎng)張銳介紹稱，包頭市作為全球重要的稀土資源產(chǎn)地，高度重視稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展。展望“十四五”，包頭市要做大做強(qiáng)稀土產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)稀土產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。

內(nèi)蒙古自治區(qū)科技廳副廳長(zhǎng)吳蘇海表示，到2025年，內(nèi)蒙古自治區(qū)稀土產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將力爭(zhēng)達(dá)到1000億元。在稀土交易方面，內(nèi)蒙古自治區(qū)將打造世界最大的稀土交易中心，推動(dòng)稀交所升級(jí)為國(guó)家級(jí)交易所，打造稀土產(chǎn)業(yè)定價(jià)中心、信息中心和服務(wù)中心。

實(shí)際上，約2010年開(kāi)始，全國(guó)各地大宗商品交易場(chǎng)所如雨后春筍般設(shè)立，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品覆蓋原油、黃金、礦產(chǎn)品等。“這些交易所的成立多是為助力當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

不過(guò)展業(yè)過(guò)程中有的交易開(kāi)始“變味”。2017年，國(guó)內(nèi)開(kāi)展清理整頓各類交易場(chǎng)所“回頭看”活動(dòng)，商品現(xiàn)貨類交易場(chǎng)所告別野蠻生長(zhǎng)。稀交所官網(wǎng)顯示，2017年平臺(tái)通過(guò)國(guó)家清理整頓各類交易所的專項(xiàng)審查驗(yàn)收。

據(jù)趙相賓觀察，“回頭看”活動(dòng)以來(lái)，很多交易所已經(jīng)在落實(shí)整改，沒(méi)有再搞做市商或類期貨的模式。“在金融嚴(yán)監(jiān)管背景下，當(dāng)前很多銀行都暫停了衍生品業(yè)務(wù)，這類交易所更會(huì)受到約束?！彼f(shuō)道。

“稀土上期貨才是正途?！壁w相賓稱，目前此類地方性交易平臺(tái)不足以承受大宗商品貿(mào)易中的風(fēng)險(xiǎn)，如2020年疫情期間負(fù)油價(jià)這種風(fēng)險(xiǎn)，一般機(jī)構(gòu)難以承受，但上海期貨原油很好地規(guī)避開(kāi)了。“類似上海黃金交易所、上海期貨交易所等，有銀行、中石油等巨頭機(jī)構(gòu)在里面對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。如果沒(méi)有大的實(shí)體進(jìn)入，風(fēng)險(xiǎn)就很難規(guī)避。因此，稀土交易最終還是要納入期貨交易管理的系統(tǒng)，才是長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的途徑?！彼f(shuō)道。

對(duì)于廣大投資者，相關(guān)部門和業(yè)內(nèi)人士提醒，要提高警惕，對(duì)不明真相的高風(fēng)險(xiǎn)投資多一分懷疑、少一分僥幸，多了解、多咨詢，理性投資，防止上當(dāng)受騙。

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