醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)重要廠商惠泰醫(yī)療(688617.SH)表現(xiàn)出眾。

11月24日，二級(jí)市場(chǎng)上的惠泰醫(yī)療，小幅低開快速高走，至下午收盤，全天漲幅為7.81%，股價(jià)收?qǐng)?bào)305.77元/股。這一股價(jià)較其今年初上市發(fā)行價(jià)74.46元/股上漲了310.65%

與股價(jià)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的是，惠泰醫(yī)療的基本面也出色。今年前三季度，惠泰醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.93億元，同比增逾80%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))1.62億元，超過(guò)去年全年，同比翻倍。

惠泰醫(yī)療主要從事電生理和血管介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在行業(yè)內(nèi)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。公司稱，其是能夠與國(guó)外產(chǎn)品形成強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)的為數(shù)不多的企業(yè)之一。長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，惠泰醫(yī)療堅(jiān)持醫(yī)工結(jié)合方式，醫(yī)工互補(bǔ)。20年來(lái)，公司自主研發(fā)、自主制造，形成了較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

與之相關(guān)的是，今年前三季度，惠泰醫(yī)療研發(fā)支出0.81億元，同比增長(zhǎng)62%。

業(yè)績(jī)股價(jià)比翼雙飛

A股市場(chǎng)上，醫(yī)藥、醫(yī)療器械企業(yè)股價(jià)整體承壓，但惠泰醫(yī)療似乎是一枝獨(dú)秀。

今年初以來(lái)，醫(yī)藥龍頭恒瑞醫(yī)藥股價(jià)累計(jì)下跌幅度超過(guò)50%，醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療股價(jià)年內(nèi)也回撤了接近30%。中藥股中，除了片仔癀外，云南白藥等也有明顯回撤。

今年1月7日，惠泰醫(yī)療登陸A股市場(chǎng)，在科創(chuàng)板掛牌交易。公司首發(fā)價(jià)格為74.46元/股，上市首日，股價(jià)達(dá)257.02元/股。注冊(cè)制之下，作為新股，上市之后，股價(jià)回撤較為普遍，惠泰醫(yī)療也不例外。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整，到今年3月15日，股價(jià)下探至180.50元/股。隨之而來(lái)的是股價(jià)快速攀升，盡管幾乎沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)漲停，但股價(jià)整體上持續(xù)上漲，到今年7月22日，股價(jià)最高達(dá)468.77元/股，創(chuàng)下歷史新高。這一股價(jià)較其首發(fā)價(jià)格最大漲幅達(dá)529.56%。

不過(guò)，股價(jià)登高后隨即進(jìn)入調(diào)整模式，11月23日，回落至7月22日以來(lái)的最低點(diǎn)，收?qǐng)?bào)283.63元/股。11月24日，股價(jià)回升，大漲7.81%。目前，公司市值為203.86億元。

與股價(jià)總體表現(xiàn)強(qiáng)勁相對(duì)應(yīng)的是，惠泰醫(yī)療的基本面也在向好。

三季報(bào)顯示，惠泰醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.93億元，同比增長(zhǎng)83.97%。凈利潤(rùn)1.62億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))1.46億元，同比分別增長(zhǎng)126.38%、122.99%，均為倍增。

與之相關(guān)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為0.90億元，去年同期為0.75億元，也有明顯增長(zhǎng)。

公開的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2017年，惠泰醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.53億元、凈利潤(rùn)0.34億元、扣非凈利潤(rùn)0.11億元。2018年，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)至2.42億元，同比增幅為57.84%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.22億元、0.44億元，同比變動(dòng)幅度為-37.61%、307.74%。

2018年，凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度下滑，主要是銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)，其中管理費(fèi)用大幅增長(zhǎng)的原因是公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，攤銷股份支付費(fèi)用。

2019年、2020年，惠泰醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為4.04億元、4.79億元，同比增長(zhǎng)67.08%、18.68%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為0.83億元、1.11億元，同比分別增長(zhǎng)283.85%、34.15%?？鄯莾衾麧?rùn)為0.81億元、0.98億元，同比增長(zhǎng)84.58%、21.30%。

2020年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比增速均有所放緩，主要是受疫情影響，醫(yī)院手術(shù)量減少。

針對(duì)今年前三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)現(xiàn)象，惠泰醫(yī)療解釋，隨著疫情的有效控制，各大醫(yī)院手術(shù)量的逐步恢復(fù)，公司深化市場(chǎng)開拓，加強(qiáng)渠道管理，加速入院，不斷優(yōu)化產(chǎn)品性能，各產(chǎn)品線均較上年同期有不同程度增長(zhǎng)。其中，在今年上半年，公司冠脈及外周產(chǎn)品線分別較上年同期增長(zhǎng)154.81%、103.48%。

資產(chǎn)負(fù)債率僅10.63%

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)勢(shì)頭，惠泰醫(yī)療的財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)為更加健康。

今年初，惠泰醫(yī)療IPO上市，成功募資12.41億元，所募資金主要投向血管介入類醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化升級(jí)、血管介入類醫(yī)療器械研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。三個(gè)募投項(xiàng)目，公司原本預(yù)計(jì)總投資為8.41億元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，公司本次IPO募資存在超募資金。

三季報(bào)顯示，截至今年9月底，惠泰醫(yī)療賬面貨幣資金1.25億元、銀行理財(cái)產(chǎn)品10.61億元，合計(jì)為11.86億元。與之對(duì)應(yīng)的是，公司長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為0.45億元，資金頗為充足。期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為10.63%，較年初的23.55%下降12.92個(gè)百分點(diǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債率低、資金充足，財(cái)務(wù)狀況較好，這為惠泰醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)布局、技術(shù)公關(guān)提供了保障。

據(jù)披露，惠泰醫(yī)療主要產(chǎn)品分為兩大板塊，公司稱，其形成了以完整冠脈通路和電生理醫(yī)療器械為主導(dǎo)，外周血管和神經(jīng)介入醫(yī)療器械為重點(diǎn)發(fā)展方向的業(yè)務(wù)布局。公司是國(guó)產(chǎn)電生理和血管介入醫(yī)療器械品種品類齊全、規(guī)模領(lǐng)先、具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)之一，也是能夠與國(guó)外產(chǎn)品形成強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)的為數(shù)不多的企業(yè)之一。

電生理產(chǎn)品應(yīng)用于導(dǎo)管消融手術(shù)(又稱“電生理手術(shù)”)，手術(shù)目的在于心律失常的診斷及治療，是通過(guò)穿刺股靜脈、頸內(nèi)靜脈或鎖骨下靜脈，將電極導(dǎo)管輸送到心腔特定部位，先檢查及定位引起心動(dòng)過(guò)速的異常位置，然后在該處進(jìn)行局部射頻消融，以達(dá)到阻斷心臟電信號(hào)異常傳導(dǎo)路徑或起源點(diǎn)的介入診斷治療技術(shù)。

今年1月，公司同時(shí)取得了三維心臟電生理標(biāo)測(cè)系統(tǒng)和磁定位冷鹽水灌注射頻消融電極導(dǎo)管的國(guó)內(nèi)注冊(cè)證。

公開信息顯示，在國(guó)內(nèi)電生理醫(yī)療器械市場(chǎng)中，惠泰醫(yī)療是國(guó)產(chǎn)第一廠商，整體市場(chǎng)排名第四，市占率約為3.6%。

公司外周血管介入產(chǎn)品主要用于周圍血管疾病，通過(guò)冠脈通路產(chǎn)品的成功產(chǎn)業(yè)化，公司已經(jīng)建立了成熟完備的血管介入器械產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)。公司產(chǎn)品主要包括微導(dǎo)管、微導(dǎo)絲、導(dǎo)管鞘組、造影導(dǎo)管等，其中外周可調(diào)閥導(dǎo)管鞘(導(dǎo)管鞘組)是國(guó)內(nèi)唯一被批準(zhǔn)上市的國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品。

在今年半年報(bào)中，惠泰醫(yī)療稱，公司專注于電生理和血管介入醫(yī)療器械領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)近20年的探索與積累，掌握了多項(xiàng)核心生產(chǎn)工藝及產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)，通過(guò)打造行業(yè)領(lǐng)先的自主生產(chǎn)制造平臺(tái)、電生理系統(tǒng)技術(shù)平臺(tái)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，形成了核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

在研發(fā)方面，惠泰醫(yī)療以滿足臨床應(yīng)用為導(dǎo)向，堅(jiān)持自主研發(fā)和創(chuàng)新，積極開展“醫(yī)工結(jié)合”的模式，推進(jìn)各項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目。

截至今年6月底，惠泰醫(yī)療研發(fā)人員246人，占員工總數(shù)的16.94%，前三季度研發(fā)支出0.81億元，占營(yíng)業(yè)收入的13.66%。

(記者 沈右榮)

關(guān)鍵詞： 自主研發(fā) 核心技術(shù) 惠泰醫(yī)療 業(yè)績(jī)股價(jià) 齊飛