國(guó)內(nèi)再生醫(yī)學(xué)領(lǐng)域龍頭正海生物依靠技術(shù)驅(qū)動(dòng)，迎來(lái)業(yè)績(jī)的爆發(fā)期。

近日，煙臺(tái)正海生物科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“正海生物”，300653.SZ)發(fā)布2021年三季報(bào)。其中，公司第三季度實(shí)現(xiàn)收入1億元，同比增長(zhǎng)22.42%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.45億元，同比增長(zhǎng)12.50%，單季度凈利潤(rùn)再創(chuàng)歷史新高。

受益于口腔種植高景氣度，公司核心品種口腔修復(fù)膜繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。上半年，公司口腔修復(fù)膜產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入9448.75萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)75.89%。

行業(yè)人士表示，正海生物項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，在研管線持續(xù)推進(jìn)，公司重磅品種活性生物骨獲批將會(huì)開(kāi)啟廣闊骨科市場(chǎng)，其他在研品種引導(dǎo)組織再生膜、新一代生物膜等為現(xiàn)有品種升級(jí)版，將進(jìn)一步提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)績(jī)穩(wěn)增前三季毛利率超90%

從三季度表現(xiàn)來(lái)看，正海生物業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1億元，同比增長(zhǎng)22.42%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.45億元，同比增長(zhǎng)12.50%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.44億元，同比增長(zhǎng)18.71%，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。

同時(shí)，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.0億元，同比增長(zhǎng)39.3%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.3億元，同比增長(zhǎng)32.6%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)38.5%。

盈利能力不斷提升的同時(shí)，正海生物前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率90.08%，凈利率42.00%，其中公司第三季度毛利率為88.68%，主要是新產(chǎn)區(qū)投產(chǎn)帶來(lái)折舊攤銷等相關(guān)費(fèi)用的增加所致，而凈利率則延續(xù)提升態(tài)勢(shì)，再創(chuàng)新高。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，正海生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括再生材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，已上市軟組織修復(fù)材料和硬組織修復(fù)材料兩大系列產(chǎn)品，均為第三類無(wú)源植入性醫(yī)療器械。

今年前三季度，正海生物銷售費(fèi)用為9393萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.4%，主要是公司進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)所致;管理費(fèi)用為2069萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52%，主要是新廠區(qū)投入使用所致。另外，公司前三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量1.46億元，同比增長(zhǎng)62.5%，創(chuàng)現(xiàn)能力良好。

此外，靠技術(shù)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)的正海生物也很重視研發(fā)，2021年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為2248萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29%，占營(yíng)業(yè)收入比例為7.7%。

目前，正海生物研發(fā)梯隊(duì)階梯式布局有望逐漸釋放業(yè)績(jī)，今年6-9月，公司活性生物骨、高膨止血海綿、自酸蝕粘接劑(第三類醫(yī)療器械)均已處于注冊(cè)申請(qǐng)階段，以及外科用填塞海綿被納入了創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序。

在生物再生材料領(lǐng)域，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，構(gòu)成了主要核心競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)此，平安證券研報(bào)認(rèn)為，正海生物研發(fā)進(jìn)展順利，2022年有望迎來(lái)多款產(chǎn)品上市，能夠顯著增厚公司利潤(rùn)。

核心品種保持快速增長(zhǎng)

近年來(lái)，口腔種植及修復(fù)行業(yè)景氣持續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)中國(guó)種植牙市場(chǎng)2017-2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)20%，正海生物作為國(guó)內(nèi)口腔耗材領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)稀缺標(biāo)的，受益于口腔行業(yè)快速發(fā)展，以及口腔修復(fù)膜進(jìn)口替代，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，自2013年以來(lái)，正海生物實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2013年-2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為0.74億元、1.053億元、1.281億元、1.506億元、1.828億元、2.155億元、2.798億元和2.933億元;凈利潤(rùn)分別為0.157億元、0.337億元、0.42億元、0.45億元、0.62億元、0.86億元、1.074億元和1.183億元。

從產(chǎn)品收入端來(lái)看，參考上半年核心產(chǎn)品表現(xiàn)，券商預(yù)計(jì)正海生物前三季度口腔修復(fù)膜產(chǎn)品收入約在1.4億元左右，同比增長(zhǎng)約50%;硬腦膜預(yù)計(jì)收入1.2億元左右，延續(xù)上半年增長(zhǎng)20%左右增速，持續(xù)超過(guò)行業(yè)增速。

需要注意的是，醫(yī)藥企業(yè)面臨著一定的集采風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)，正海生物仍有望獲得突出表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)分析，原因主要在于其他產(chǎn)品線口腔修復(fù)膜集采風(fēng)險(xiǎn)較小，在公司規(guī)模較小的背景下，維持高增長(zhǎng)將對(duì)公司實(shí)現(xiàn)正向?qū)_，再加上生物再生骨等生物再生材料逐步獲批上市，正海生物短期機(jī)遇尚存。

整體上看，正海生物基本面延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，核心產(chǎn)品保持穩(wěn)健高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。券商預(yù)計(jì)，正海生物2021-2023年歸母凈利潤(rùn)將達(dá)到1.59億元、2.06億元及2.89億元。

(記者 張璐)

關(guān)鍵詞： 口腔種植 高景氣持續(xù) 正海生物 業(yè)績(jī) 穩(wěn)步增長(zhǎng)