近日，山東科源制藥股份有限公司(簡(jiǎn)稱“科源制藥”)更新了招股書，欲沖刺創(chuàng)業(yè)板。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，報(bào)告期(指2018年、2019年和2020年，下同)內(nèi)，科源制藥業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率持續(xù)提升，但由于帶量采購(gòu)的持續(xù)推行導(dǎo)致下游客戶集采中標(biāo)情況產(chǎn)生變化、未來或要求公司降價(jià)等因素，或?qū)?duì)公司客戶穩(wěn)定性、業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

招股書顯示，科源制藥主要從事化學(xué)原料藥及其制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品覆蓋降糖類、麻醉類、心血管類及精神類等疾病領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.71億元、3.11億元和3.67億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為16.28%;同期凈利潤(rùn)分別為1990.66萬元、3014.55萬元和6865.14萬元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為85.70%。

報(bào)告期內(nèi)，科源制藥的化學(xué)原料藥業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例最高，分別為79.66%、77.64%和82.07%，收入金額分別為2.16億元、2.41億元和3.00億元?；瘜W(xué)原料藥中，抗糖尿病藥格列齊特金額占比最大，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為30.55%、38.78%和41.71%。

科源制藥表示，主要產(chǎn)品的毛利率持續(xù)上升，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速上升。報(bào)告期內(nèi)，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為36.71%、45.39%和49.94%，主要產(chǎn)品格列齊特毛利率分別為19.20%、29.45%和35.97%，鹽酸二甲雙胍毛利率分別為-23.71%、15.91%和43.22%。從產(chǎn)品價(jià)格看，報(bào)告期內(nèi)格列齊特的單價(jià)由571.33元/千克上升至792.10元/千克，鹽酸二甲雙胍的單價(jià)由33.66元/千克上升至65.58元/千克。

不過，科源制藥也表示，截至招股說明書簽署日(2021年9月5日)，公司核心產(chǎn)品鹽酸二甲雙胍對(duì)應(yīng)下游制劑鹽酸二甲雙胍片/緩釋片等，分別于2020年以后進(jìn)入國(guó)家集采范圍，中標(biāo)制劑產(chǎn)品的價(jià)格降幅較大，未來制劑廠商可能會(huì)要求上游原料藥企業(yè)相應(yīng)降低產(chǎn)品價(jià)格，進(jìn)而對(duì)公司的盈利水平造成不利影響。

科源制藥招股書同時(shí)坦言，在2020年8月以后的幾輪集采過程中，公司產(chǎn)品格列齊特主要客戶曾出現(xiàn)未中標(biāo)現(xiàn)象，但也有部分客戶如天津君安生物制藥有限公司等中標(biāo)，其他產(chǎn)品如鹽酸二甲雙胍、單硝酸異山梨酯等也存在下游客戶集采未中標(biāo)現(xiàn)象?？圃粗扑幷J(rèn)為，隨著帶量采購(gòu)的持續(xù)推行，客戶結(jié)構(gòu)可能發(fā)生較大變化，客戶穩(wěn)定性可能受到影響。

此外，鹽酸氟西汀口服常釋劑型和單硝酸異山梨酯緩控釋劑型分別于2020年8月、2021年6月納入集采范圍?？圃粗扑幈硎荆鞠嚓P(guān)產(chǎn)品尚未通過一致性評(píng)價(jià)，因此未取得投標(biāo)資格，短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)化學(xué)藥品制劑的收入帶來不利影響，截至招股說明書簽署日公司主要化學(xué)藥品制劑一致性評(píng)價(jià)尚未完成。

(記者 李犇)

關(guān)鍵詞： 科源制藥 創(chuàng)業(yè)板IPO 客戶穩(wěn)定性 存隱憂