鹿有忠、趙英為夫婦實(shí)際控制的有友食品(603697.SH)經(jīng)營(yíng)無(wú)實(shí)質(zhì)性性改善。

今年上半年，有友食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.04億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)10%，但公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))1.30億元，較去年同期的1.29億元僅增長(zhǎng)42.06萬(wàn)元。

實(shí)際上，不只是今年上半年，近幾年，有友食品的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為緩慢。2017年，公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為1.81億元，三年后的2020年，也只有1.91億元。

有友食品高度依賴泡椒鳳爪，業(yè)績(jī)?cè)靥げ?，或是依賴大單品的弊端?/p>

重營(yíng)銷輕研發(fā)，有友食品表現(xiàn)得也較為明顯。今年上半年，公司研發(fā)投入僅為126.55萬(wàn)元，約占營(yíng)業(yè)收入的0.21%。與之對(duì)應(yīng)的營(yíng)銷費(fèi)用約為0.26億元，約為研發(fā)投入的21倍。

二級(jí)市場(chǎng)上，有友食品表現(xiàn)也不突出。今年8月20日，公司股價(jià)為17.76元/股，較去年9月1日的高點(diǎn)34.34元/股近乎腰斬。

扣非凈利四年原地踏步

上市之后，有友食品的業(yè)績(jī)依舊在原地徘徊。

近日，有友食品披露了2021年半年度報(bào)告。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.04億元，去年同期為5.45億元，同比增加0.59億元，增幅為10.89%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為1.30億元，去年同期為1.29億元，同比增加42.06萬(wàn)元，增幅為0.33%，屬于基本持平狀態(tài)。公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)為1.18億元，去年同期為1.17億元，同比增加117.69萬(wàn)元，增幅為1.01%。

分季度看，今年一二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.81億元、3.23億元，同比變動(dòng)33.94%、-3.58%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為0.60億元、0.70億元，同比分別變動(dòng)46.15%、-21.01%。扣非凈利潤(rùn)為0.56億元、0.62億元，同比變動(dòng)37.20%、-18.56%。

上述數(shù)據(jù)表明，營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，盡管幅度不是很大，但凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)基本上原地踏步。

去年上半年，有友食品實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為5.45億元、1.29億元，同比增長(zhǎng)13.94%、37.74%，扣非凈利潤(rùn)為1.17億元，同比增長(zhǎng)25.59%，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比增速屬于中等速度。

整體來(lái)看，有友食品的發(fā)展速度并不快。

2012年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.26億元、凈利潤(rùn)1.37億元。2013年至2015年，營(yíng)業(yè)收入分別為9.78億元、8.80億元、7.52億元，同比變動(dòng)5.64%、-10.09%、-14.55%。同期凈利潤(rùn)為1.16億元、1.19億元、1.08億元，同比變動(dòng)-15.51%、2.58%、-9.01%，波動(dòng)明顯。

2016年至2018年是有友食品IPO關(guān)鍵期，這三年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為8.27億元、9.90億元、11.01億元，同比增長(zhǎng)10.04%、19.65%、11.24%，連續(xù)三年中速增長(zhǎng)。同期凈利潤(rùn)為1.22億元、1.90億元、1.78億元，同比變動(dòng)13.56%、55.39%、-6.38%。

2019年、2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為10.08億元、10.93億元，同比變動(dòng)-8.44%、8.40%。同期凈利潤(rùn)為1.79億元、2.26億元，同比增長(zhǎng)0.48%、26.12%。

2020年，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)較為明顯增長(zhǎng)。

整體而言，從2012年至2020年的9年間，營(yíng)業(yè)收入從9.26億元到10.93億元，增長(zhǎng)不明顯，堪稱增速緩慢。

在這期間，公司凈利潤(rùn)從1.37億元增至2.26億元，扣非凈利潤(rùn)從1.36億元增長(zhǎng)至1.91億元，相較營(yíng)業(yè)收入，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均有明顯增長(zhǎng)。不過(guò)，2017年，公司的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為1.90億元、1.81億元，到2020年，這四年間，二者也沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，基本是止步不前。

二級(jí)市場(chǎng)上，2019年5月8日，有友食品掛牌時(shí)的首發(fā)價(jià)格為7.87元/股，上市初期曾漲至23.18元/股。去年2月曾跌至10.49元/股，去年9月1日最高攀漲至34.92元/股，漲了兩倍。但今年8月20日，股價(jià)回落至17.76元/股，跌幅接近50%。

靠理財(cái)收益維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

有友食品的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢，其背后，實(shí)際上是依靠理財(cái)收益在推動(dòng)增長(zhǎng)。

2019年5月，有友食品通過(guò)闖關(guān)IPO登陸A股市場(chǎng)，成功募資6.26億元。自此開(kāi)始，公司大規(guī)模進(jìn)行投資理財(cái)。當(dāng)年6月底，公司賬面貨幣資金7.17億元、理財(cái)產(chǎn)品3.80億元。當(dāng)年底，賬面資金4.07億元、理財(cái)產(chǎn)品6.80億元。2020年底，貨幣資金4.38億元，理財(cái)產(chǎn)品7億元。今年上半年，理財(cái)產(chǎn)品增加至7.80億元。

大規(guī)模投資理財(cái)，2019年、2020年，有友食品的投資凈收益分別為0.15億元、0.33億元。對(duì)比公司扣非凈利潤(rùn)，其增長(zhǎng)基本上是靠來(lái)自投資理財(cái)產(chǎn)生的投資凈收益。而在2017年、2018年，公司投資凈收益分別只有15.70萬(wàn)元、195.09萬(wàn)元。今年上半年，公司取得的投資凈收益為0.17億元。

有友食品主要從事泡鹵風(fēng)味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過(guò)多年業(yè)務(wù)發(fā)展已逐步形成以泡椒鳳爪為主，豬皮晶、豆干、花生、竹筍等為輔的泡鹵風(fēng)味休閑食品系列，其中泡椒鳳爪為公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。

近幾年，泡椒鳳爪的銷售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重超過(guò)80%。

從有友食品近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，泡椒鳳爪是公司收入的主要來(lái)源。今年上半年，泡椒鳳爪收入為4.87億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為80.63%。2020年，泡椒鳳爪收入為9.13億元，占比為83.53%。

由此可見(jiàn)，2012年至2020年，包括今年上半年，有友食品營(yíng)業(yè)收入基本上無(wú)明顯增長(zhǎng)，是公司高度依賴泡椒鳳爪之弊，泡椒鳳爪似乎已遇到增長(zhǎng)瓶頸。

備受關(guān)注的是，在研發(fā)投入方面的吝嗇，或許也是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢的重要原因。

今年上半年，有友食品的研發(fā)投入只有126.55萬(wàn)元，約占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的0.21%。2019年，上市當(dāng)年，研發(fā)投入為432.13萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為0.43%。2020年，研發(fā)投入減少至279.92萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重為0.26%。

與研發(fā)投入的吝嗇相比，市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用要大方很多。

2019年、2020年，有友食品的營(yíng)銷費(fèi)用(含市場(chǎng)費(fèi)用、廣告及宣傳費(fèi)用、促銷費(fèi)用)分別為5502.04萬(wàn)元、4322.31萬(wàn)元，均超過(guò)研發(fā)投入的10倍以上。其中，2020年，受疫情影響，部分線下活動(dòng)受限，費(fèi)用同比減少。今年上半年，公司營(yíng)銷費(fèi)用為2689.76萬(wàn)元，是當(dāng)期研發(fā)投入的21.25倍。

未來(lái)，有友食品要想打破業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)瓶頸，需要盡快擺脫對(duì)泡椒鳳爪大單品的高度依賴，借助研發(fā)開(kāi)出新的產(chǎn)品，以補(bǔ)齊產(chǎn)品短板，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

(記者 魏度)

關(guān)鍵詞： 有友食品 半年凈利 研發(fā)投入 費(fèi)率