CDMO龍頭凱萊英(002821.SZ)公布中期成績單。

8月15日晚間，凱萊英披露半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.60億元，同比增長39.04%;歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)4.29億元，同比增長36.03%。

然而，業(yè)績報(bào)喜股價(jià)反跌停，8月16日，凱萊英股價(jià)開盤便迅速被砸跌停，龍虎榜中三大機(jī)構(gòu)凈賣出超2億元。

公布半年報(bào)之前，凱萊英股價(jià)持續(xù)飆升，上市以來股價(jià)增幅超23倍，市值沖上近千億。值得關(guān)注的是，通過增發(fā)入股的高瓴資管在二季度減持過半，股價(jià)下挫或許也是受此影響。

長江商報(bào)記者注意到，與股價(jià)跌停相反的是，證券公司研究機(jī)構(gòu)紛紛公布研報(bào)看好，給予凱萊英“增持”或“買入”評(píng)級(jí)。

凱萊英為中國最大的商業(yè)化階段化學(xué)藥物CDMO公司。截至上半年報(bào)告披露日，凱萊英尚未完成訂單達(dá)6.72億美元(訂單到期日均為2022年底前)，業(yè)務(wù)擴(kuò)張潛力較大。

上半年?duì)I收凈利雙增

凱萊英是一家全球領(lǐng)先、技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的CDMO一站式綜合服務(wù)商。

半年報(bào)顯示，今年上半年凱萊英實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入17.60億元，同比增長39.04%，其中二季度收入9.83億元，同比增長24.66%，環(huán)比增長26.48%。

其中小分子CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收16.17億元，同比增長34.16%，共計(jì)完成179個(gè)項(xiàng)目，商業(yè)化階段項(xiàng)目28個(gè)，臨床階段項(xiàng)目151個(gè)，其中臨床Ⅲ期項(xiàng)目36個(gè)。

新興服務(wù)方面，制劑、化學(xué)大分子、生物合成技術(shù)、生物大分子等新業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，上半年收入達(dá)1.44億元，同比增長144.62%，完成新興服務(wù)類項(xiàng)目113個(gè)。

值得注意的是，凱萊英毛利率下跌至近年來新低。上市時(shí)其毛利率在51%左右，今年上半年僅約44.88%，其中臨床階段CDMO解決方案、商業(yè)化階段CDMO解決方案毛利率分別下降4.91%、5.31%。

不過整體來看，上半年凱萊英歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)4.29億元，同比增長36.03%，剔除股權(quán)激勵(lì)、匯率相關(guān)損益之后的歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長40.46%。

2016年11月上市起，凱萊英營收增速連續(xù)五年保持在30%左右，同期凈利潤增速更高。對(duì)比此前業(yè)績，今年公司業(yè)績還有所加速。

受益于業(yè)績持續(xù)高增長，凱萊英股價(jià)也逐步攀升。公司上市發(fā)行價(jià)30.53元每股，而目前達(dá)到375.30每股(2017年10轉(zhuǎn)10)，增幅達(dá)23倍。

但令投資者驚訝的是，中報(bào)公布后，8月16日凱萊英的股價(jià)反而開盤大幅低開并迅速封死跌停板。

龍虎榜顯示，買賣前四均為深港通專用及機(jī)構(gòu)專用，其中三家機(jī)構(gòu)凈賣出2.11億元，可能有部分提前潛伏的機(jī)構(gòu)投資者高位出逃。

投資者紛紛猜測，凱萊英估值已高、利好兌現(xiàn)、明星機(jī)構(gòu)高瓴資管二季度減倉一半等可能是股價(jià)下跌的原因。

長江商報(bào)記者注意到，與股價(jià)表現(xiàn)相反，研究機(jī)構(gòu)發(fā)布超10篇分析報(bào)告，均認(rèn)為凱萊英在手訂單充足，后市可期。

同花順顯示，一季度機(jī)構(gòu)持股減少1990.39萬股，而二季度又增持838.43萬股，截至上半年末持股157家機(jī)構(gòu)累計(jì)6299.69萬股，持股占流通股比例27.04%，雖然低于去年底創(chuàng)出的最高33.45%占比，但也處于較高水平。

目前凱萊英市凈率14.16倍、動(dòng)態(tài)市盈率106.05倍，在CRO板塊中并不高，也低于美迪西、康龍化成。

五年半為617個(gè)藥物開發(fā)提供服務(wù)

凱萊英是一家CDMO一站式綜合服務(wù)商，業(yè)務(wù)為創(chuàng)新藥的臨床研究與商業(yè)化應(yīng)用。

自2016年以來，凱萊英為617個(gè)藥物開發(fā)及生產(chǎn)項(xiàng)目提供服務(wù)，其中包括多個(gè)上市后銷售額達(dá)10億美元或以上的重磅藥物以及未來有望成為重磅藥的候選藥物。

按2020年銷售額排名的全球前20大制藥公司中，凱萊英已與15家建立了合作，并連續(xù)服務(wù)其中的8家公司超過10年，與輝瑞、默沙東、艾伯維、禮來等全球制藥巨頭形成較強(qiáng)的合作粘性。

根據(jù)Frost&Sullivan按2020年收入的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，凱萊英是全球第五大創(chuàng)新藥原料藥CDMO公司和中國最大的商業(yè)化階段化學(xué)藥物CDMO公司。

今年上半年凱萊英著力推進(jìn)早期項(xiàng)目臨床研究中心(EPPD)能力建設(shè)和業(yè)務(wù)開展，更早期介入藥物研發(fā)的生命周期，為中后期項(xiàng)目進(jìn)行儲(chǔ)備與導(dǎo)流。截至報(bào)告期末，已累計(jì)承接55個(gè)項(xiàng)目。

受益于行業(yè)景氣度高、競爭力持續(xù)提升，凱萊英訂單強(qiáng)勁增長，截至上半年報(bào)告披露日，尚未完成訂單為6.72億美元(訂單到期日均為2022年底前)，其中在手國內(nèi)NDA階段訂單超過30個(gè)。

上半年凱萊英完成新一期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，向高層管理人員、管理人員、核心技術(shù)骨干共計(jì)273人授予205.53萬股，授予價(jià)格為186.12元/股，約為市價(jià)的一半，考核目標(biāo)為2019年凈利潤為基數(shù)，2021-2023年凈利增速為不低于50%、75%、100%。

業(yè)務(wù)擴(kuò)張得益于凱萊英研發(fā)持續(xù)投入。凱萊英持續(xù)保持技術(shù)創(chuàng)新和自主研發(fā)核心技術(shù)的投入力度，2016-2020年研發(fā)投入分別為0.70億元、0.97億元、1.55億元、1.93億元、2.59億元，今年上半年研發(fā)投入1.64億元，同比增長50.68%，研發(fā)占比提升至9.31%。

同期凱萊英研發(fā)人數(shù)為834人、1164人、1468人、1838人、2607人，四年增長超2倍，占比達(dá)47.60%。

在2019年國際純粹與應(yīng)用化學(xué)聯(lián)合會(huì)評(píng)選出的10大未來可持續(xù)發(fā)展技術(shù)中，有三項(xiàng)技術(shù)和制藥有關(guān)，其中包括連續(xù)生產(chǎn)與酶工程技術(shù)，分別屬于凱萊英連續(xù)生產(chǎn)技術(shù)(CFCT)及生物合成技術(shù)(CBST)平臺(tái)。

(記者 李順)

關(guān)鍵詞： 凱萊英 半年盈利 在手訂單 藥物開發(fā) 提供服務(wù)