在債務(wù)高企、業(yè)績疲軟雙重暴擊下，億達(dá)中國(03639.HK)引戰(zhàn)投又宣告失敗。

6月24日，億達(dá)中國公告表示，持續(xù)了將近一年的中民投出售億達(dá)中國股份的潛在交易宣告終止，終止原因是未能就潛在交易的條款達(dá)成協(xié)議。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，“引戰(zhàn)”失敗后，億達(dá)中國目前的處境或?qū)⒀┥霞铀?/p>

為應(yīng)對流動性危機(jī)，億達(dá)中國在短期內(nèi)多次出售旗下資產(chǎn)。5月31日，億達(dá)中國宣布以12.73億元出售旗下全資附屬公司億達(dá)物業(yè)服務(wù)集團(tuán)有限公司(簡稱“億達(dá)服務(wù)”)，買方為龍湖集團(tuán)旗下龍湖嘉悅物業(yè)服務(wù)有限公司。5月26日，億達(dá)中國發(fā)布公告，擬5.01億元出售大連軟件園騰飛發(fā)展50%股權(quán)以償還債務(wù)。一周內(nèi)，億達(dá)中國兩次出售資產(chǎn)，累計(jì)“回血”17.74億元。

億達(dá)中國的主營業(yè)務(wù)為資金消耗大、回款周期長、資金沉淀量大的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，資金鏈出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，償債壓力不斷加碼。截至2021年3月31日，億達(dá)中國未償還貸款約145.39億元，其中114.29億元將于一年內(nèi)到期，7.75億元將于一至兩年內(nèi)到期，23.35億元將于兩年后到期。

同時(shí)，億達(dá)中國還面臨業(yè)績增長乏力，2020年，公司實(shí)現(xiàn)合約銷售金額56.01億元，較2019年、2018年分別下降22.61%、34.39%?？硕饳C(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，億達(dá)中國在2020年中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜中，也已跌出前200名。

陷債務(wù)困境多次出售資產(chǎn)自救

億達(dá)中國再次出售資產(chǎn)緩解流動資金問題。6月22日，億達(dá)中國發(fā)布公告，表示因迫切需要解決短期流動資金問題向凱德出售大連項(xiàng)目50%股權(quán)，出售事項(xiàng)的代價(jià)為人民幣5.01億元。

從去年開始，億達(dá)中國就陷入債務(wù)困境。彼時(shí)，億達(dá)中國當(dāng)時(shí)的執(zhí)行董事被拘留，觸發(fā)立即償還貸款事件，此外控股股東中國民生被實(shí)施一份資產(chǎn)凍結(jié)令，以及自2020年初以來疫情影響已令億達(dá)中國難以獲得新融資。

資金狀況更是捉襟見肘，截至2020年年中報(bào)，公司一年內(nèi)須償還債務(wù)143.59億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為5.68億元，資金缺口達(dá)到137.91億元。截至2021年3月31日，億達(dá)中國未償還貸款約145.39億元，其中114.29億元將于一年內(nèi)到期，7.75億元將于一至兩年內(nèi)到期，23.35億元將于兩年后到期。

為此，億達(dá)中國不得不多次出售旗下資產(chǎn)“求生”。2018年5月，其以26億元向龍湖集團(tuán)出售大連高新園區(qū)若干物業(yè)。2019年10月，又作價(jià)8.7億元處置子公司武漢春田股權(quán)。

2019年，億達(dá)中國控股股東中民投爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，其持有的中民嘉業(yè)股權(quán)也被法院凍結(jié)。中民嘉業(yè)因自身債務(wù)問題，開始轉(zhuǎn)手億達(dá)中國。當(dāng)年9月，中民嘉業(yè)發(fā)布公告稱，“已在與潛在買方洽談，潛在交易或?qū)?dǎo)致億達(dá)中國的實(shí)際控制人發(fā)生變更，即全面要約收購”。

今年5月31日，億達(dá)中國宣布以12.73億元出售旗下全資附屬公司億達(dá)物業(yè)服務(wù)集團(tuán)有限公司(簡稱“億達(dá)服務(wù)”)，買方為龍湖集團(tuán)旗下龍湖嘉悅物業(yè)服務(wù)有限公司。除了出售物業(yè)公司，5月26日，億達(dá)中國還發(fā)布公告，擬5.01億元出售大連軟件園騰飛發(fā)展50%股權(quán)以償還債務(wù)。按照公告內(nèi)容，出售事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額都將用作償還億達(dá)中國的負(fù)債。

2020年初，國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)已將億達(dá)中國列入債務(wù)再融資高風(fēng)險(xiǎn)級別。去年4月，億達(dá)中國已經(jīng)因未支付2020年到期債券的未償付本金5285.4萬美元，構(gòu)成違約事件。

根據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，依照“三道紅線”融資新規(guī)，億達(dá)中國剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為68.9%，較上年同期提升約0.9個(gè)百分點(diǎn);凈負(fù)債率為111.3%，較2019年末提升約7.8個(gè)百分點(diǎn);非受限現(xiàn)金短債比為0.05，較上年同期下降約0.02。由此，億達(dá)中國2020年年度指標(biāo)二項(xiàng)超閾值，與2019年情況一致，維持“橙檔”行列。

知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)表示，億達(dá)中國屬于底子較好的企業(yè)，過去在產(chǎn)業(yè)園等方面發(fā)展較好，但這兩年在進(jìn)行全國化擴(kuò)張時(shí)面臨各類競爭，且業(yè)務(wù)擴(kuò)張節(jié)奏較慢，從而出現(xiàn)資金方面的問題。頻繁出售資產(chǎn)，也說明今年經(jīng)營方面壓力略大，通過出售，短期內(nèi)有助于改善現(xiàn)金流狀況，但后續(xù)還是要進(jìn)一步研究產(chǎn)業(yè)布局。

業(yè)績疲軟跌出行業(yè)前200名

億達(dá)中國創(chuàng)立于1984年，由大連起家，是集園區(qū)開發(fā)、園區(qū)運(yùn)營、工程建設(shè)、物業(yè)管理等業(yè)務(wù)于一體的綜合性集團(tuán)化企業(yè)。先后在大連、武漢、鄭州等二十余個(gè)城市開發(fā)和運(yùn)營了大連軟件園、武漢軟件新城、北京中關(guān)村壹號等40余個(gè)商務(wù)園項(xiàng)目。

由于產(chǎn)業(yè)園區(qū)的經(jīng)營模式對資金消耗大、回款周期長等因素，其2014年赴港上市后試圖通過向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型來復(fù)制軟件園模式，由園區(qū)開發(fā)商轉(zhuǎn)向運(yùn)營商。

2016年11月，中民投通過嘉佑國際入主公司，億達(dá)中國依托中民投的資金實(shí)力，在3-5年內(nèi)成為營收規(guī)模500億元的企業(yè)。但隨后業(yè)績不升反降，經(jīng)營狀況每況愈下。

據(jù)億達(dá)中國2020年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，億達(dá)中國收入為52.04億元，同比減少14.4%;毛利下降至12.45億元，同比下降41.6%;歸屬股東凈利潤1.73億元，同比下降61.66%?？硕饳C(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，億達(dá)中國在2020年中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜中，也已跌出前200名。

進(jìn)入2021年，業(yè)績?nèi)杂邢陆第厔荩瑪?shù)據(jù)顯示，5月份，該集團(tuán)合約銷售金額約為3.81億元，較上月環(huán)比下降34.87%，權(quán)益合約銷售金額約為3.66億元，環(huán)比下降36.13%。

土儲方面，億達(dá)中國報(bào)告期內(nèi)新增土儲規(guī)劃建面約78萬平方米。截至2020年末，億達(dá)中國總土儲面積約971萬平方米。土地儲備集中度進(jìn)一步降低，大連占比為65.7%，同比減少2.1個(gè)百分點(diǎn)，接下來，將繼續(xù)拓展長沙、鄭州、沈陽、成都、重慶等重點(diǎn)城市。

(記者 趙潔)

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