扣非凈利潤雖然只有90.21萬元，但對兩面針(600249.SH)來說，是歷史性的跨越。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2006年至2019年，兩面針扣非凈利潤一直為負(fù)數(shù)，14年累計虧損13.37億元。

連續(xù)的虧損，也讓兩面針上演“絕地求生”。2019年12月，兩面針完成重大資產(chǎn)交易，剝離紙業(yè)板塊(紙品、紙業(yè)公司)及房地產(chǎn)板塊(房開公司)后，公司業(yè)務(wù)包括日化、醫(yī)藥兩個板塊。

2020年，兩面針營業(yè)收入同比減少42.24%，但凈利潤和扣非凈利潤由虧轉(zhuǎn)盈。不過，兩面針的產(chǎn)能利用率整體不足50%。而且每銷售100支牙膏，其中97支是低價的旅行裝。

進(jìn)入2021年，兩面針并未擺脫虧損，根據(jù)其日前發(fā)布的業(yè)績公告，一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.71億元，同比增長24.72%;凈虧損1939.48萬元，較2019年同期虧損1756.69萬元，下降10.41%。

兩面針董事長林鉆煌表示，公司2021年將圍繞日化、藥業(yè)兩大核心主業(yè)，在變革中求生存，在競爭中求發(fā)展。

多元化經(jīng)營拖累日化主業(yè)

“雙重保護(hù)，防止蛀牙，清潔牙齒”、“一口好牙，兩面針”，兩面針的廣告語曾一度霸占電視屏幕，成為不少人兒時的回憶。

兩面針起源于1941成立的亞洲規(guī)廠等5家小型私營肥皂廠。1978年，兩面針組建“柳州市牙膏廠”，并在同一年研發(fā)出中國第1支中草藥牙膏——兩面針中藥牙膏，開創(chuàng)了國內(nèi)中藥牙膏市場的先河。1980年，兩面針新廠建成，并投入生產(chǎn)。

40多年來，“兩面針”品牌享譽(yù)全國，公司主導(dǎo)產(chǎn)品“兩面針中藥牙膏”，是行業(yè)內(nèi)最早擁有臨床數(shù)據(jù)驗(yàn)證功效的中藥牙膏，被評為“國家質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)示范產(chǎn)品”、“全國用戶滿意產(chǎn)品”和“中國最受公眾喜愛的十大民族品牌”。

1986年到2001年間，兩面針連續(xù)15年拿下國內(nèi)產(chǎn)銷量第一，達(dá)到輝煌時期，實(shí)現(xiàn)年銷5億支。

2000年前后，外資日化巨頭進(jìn)軍中國，兩面針的市場占有率依然長期盤踞前三甲。公司與當(dāng)時的高露潔、佳潔士兩大外資品牌一起，奠定了牙膏市場“三國爭霸”的競爭格局。

數(shù)據(jù)顯示，2000年至2002年，兩面針牙膏的市場占有率分別為11.16%、14.22%、16.30%。

然而，這些曾經(jīng)的輝煌，倒像是對兩面針現(xiàn)狀的反諷。

2004年，可以稱得上兩面針由盛轉(zhuǎn)衰的“分水嶺”。這年1月，公司成功在上海證券交易所上市。同一年，公司開始進(jìn)行多元化布局，不僅在多個領(lǐng)域投資實(shí)業(yè)，還進(jìn)入金融市場，參與資本運(yùn)作。

最終，兩面針形成了洗滌用品、旅游用品、生活紙品、醫(yī)藥、精細(xì)化工、制漿造紙和房地產(chǎn)等8大產(chǎn)業(yè)。

彼時，兩面針高管一度認(rèn)為，多元化經(jīng)營不會拖累日化主業(yè)，相反，兩面針即將迎來反擊國際日化巨頭的最好時機(jī)。

然而事與愿違，2006年，兩面針扣非凈利潤首次為負(fù)數(shù)，虧損1.06億元，此后這一經(jīng)營指標(biāo)直到2020年才轉(zhuǎn)正。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2006年至2019年的14年間，兩面針扣非凈利潤累計虧損13.37億元。

2013年初，兩面針進(jìn)行大刀闊斧地改革：精簡產(chǎn)業(yè)板塊，回歸兩面針牙膏主業(yè);推動兩面針品牌升級，全面提升品牌盈利能力。

兩面針還開啟高端品牌路線，推出高端新品中藥消痛牙膏系列，高調(diào)宣布兩面針將以售價59.9元/支的牙膏回歸主業(yè)。

然而，這些改革的效果并不明顯，消費(fèi)者并不買賬，兩面針依然依靠補(bǔ)助、分紅等方式，避免凈利潤連續(xù)虧損導(dǎo)致退市。

整體產(chǎn)能利用率不足50%

2015年至今的6年中，兩面針有3年凈利潤虧損，企業(yè)到了生死存亡的邊緣。

2019年11月，兩面針連續(xù)發(fā)布多條公告稱，將轉(zhuǎn)讓其持有的房開公司80%的股權(quán)、紙品公司84.62%的股權(quán)，以及房開公司、紙品公司、紙業(yè)公司的債權(quán)。

其中，包括紙品公司3.7億元債權(quán)、紙業(yè)公司7.8億元債權(quán)及房開公司2087.64萬元債權(quán)，合計11.74億元債權(quán)，轉(zhuǎn)讓給兩面針控股股東產(chǎn)投集團(tuán)。轉(zhuǎn)讓之時，紙品公司虧損1.07億元，房開公司虧損427.13萬元。

2019年12月，兩面針完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，自此紙品公司、房開公司不再納入公司合并報表范圍，公司業(yè)務(wù)剩下日化、醫(yī)藥兩個板塊，并致力于發(fā)展“大消費(fèi)、大健康”產(chǎn)業(yè)。

2020年，兩面針實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.85億元，同比減少42.24%;凈利潤達(dá)5800.63萬元由虧轉(zhuǎn)盈，2019年同期為虧損5380.54萬元;扣非凈利潤90.21萬元，2019年同期為虧損1.2億元。

與2016年歷史最高營業(yè)收入15.62億元相比，兩面針2020年營收5年間下滑約56%，但公司凈利潤由虧轉(zhuǎn)盈，而且扣非凈利潤擺脫了長達(dá)14年的負(fù)數(shù)，顯得尤其難得。

因?yàn)樵缒甑耐顿Y，2020年，兩面針收到中信證券分紅432.99萬元，交通銀行分紅1.62萬元，北部灣銀行分紅1232萬元，柳州銀行分紅120萬元。

從產(chǎn)能利用率上看，兩面針的生產(chǎn)并不飽和。

2020年年報顯示，兩面針的主要廠區(qū)和項目包括柳州廠區(qū)家用牙膏、酒店用品-牙膏車間、酒店用品-洗化車間(袋裝)、酒店用品-洗化車間(軟管/瓶裝)和醫(yī)藥-膠囊劑生產(chǎn)線，設(shè)計產(chǎn)能分別為1.386億支/年、18.9億支/年、2.6億袋/年、1.6億支/年和6億粒/年，產(chǎn)能利用率分別為30.43%、53%、49%、46%和43.31%。整體來看，兩面針的產(chǎn)能利用率不足50%。

而且牙膏產(chǎn)品中，家用牙膏銷量為2945.05萬支，旅游牙膏9.49億支。這也就是說，消費(fèi)者使用100支兩面針牙膏，其中97支是旅行裝。

進(jìn)入2021年，兩面針并未擺脫虧損，一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.71億元，同比增長24.72%;凈虧損1939.48萬元，較2019年同期虧損1756.69萬元，下降10.41%。

兩面針董事長林鉆煌表示，2021年，公司將在“效益優(yōu)先，兼顧規(guī)模”的運(yùn)營方針下，堅持以“專業(yè)化、扁平化、一體化”為改革與創(chuàng)新的原則，圍繞日化、藥業(yè)兩大核心主業(yè)。而且，公司要在變革中求生存，在競爭中求發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 多元化經(jīng)營 日化主業(yè) 兩面針 虧損逾13億