自2020年3月以來，吉翔股份(603399)接連開啟跨界并購(gòu)計(jì)劃。在收購(gòu)中天引控科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中天引控”)未果之后，今年3月吉翔股份又籌劃并購(gòu)廈門多想互動(dòng)文化傳播股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“多想互動(dòng)”)事宜，結(jié)果同樣以終止收?qǐng)?。急于轉(zhuǎn)型背后，折射出吉翔股份雙主業(yè)發(fā)展下的經(jīng)營(yíng)困境。在2019年、2020年業(yè)績(jī)接連虧損的背景下，如何挽救業(yè)績(jī)頹勢(shì)，吉翔股份著實(shí)需要花一番心思。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型再落空

拋出收購(gòu)多想互動(dòng)股權(quán)的方案后，吉翔股份此次重組曾被投資者寄予很高的希望，遺憾的是，該收購(gòu)計(jì)劃最終還是黃了。

今年3月初，吉翔股份曾公告稱，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向劉建輝等47名交易對(duì)方購(gòu)買其合計(jì)持有的多想互動(dòng)83.12%的股份，并擬向?qū)幉飞奖６惛蹍^(qū)恒碩實(shí)業(yè)有限公司等3名特定對(duì)象非公開發(fā)行股份募集配套資金。經(jīng)交易各方初步協(xié)商，多想互動(dòng)整體估值暫定為約10億元。

標(biāo)的多想互動(dòng)是一家主打“時(shí)尚+體育”內(nèi)容的整合營(yíng)銷公司，主要為品牌客戶提供傳播策略、策劃創(chuàng)意和傳播執(zhí)行服務(wù)。若交易完成，多想互動(dòng)將成為吉翔股份控股子公司。通過并購(gòu)，吉翔股份主營(yíng)業(yè)務(wù)將向整合營(yíng)銷傳播服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行延伸。

只可惜事與愿違。從吉翔股份的公告來看，因交易雙方對(duì)核心條款始終未能達(dá)成一致，重組按下“終止鍵”。這也意味著吉翔股份轉(zhuǎn)型計(jì)劃再度落空。

在籌劃重組的過程中，吉翔股份的交易被上交所重點(diǎn)關(guān)注。其中，吉翔股份遭標(biāo)的多想互動(dòng)撤回IPO后不久即擬出售給上市公司的主要考慮、交易作價(jià)的合理性和公允性等一系列問題的靈魂考問。至重組終止，吉翔股份也未能對(duì)上述疑問給出答復(fù)。

從股價(jià)走勢(shì)上看，吉翔股份此次重組似乎也不被市場(chǎng)看好。據(jù)東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)，3月1日-5月19日，吉翔股份的股價(jià)區(qū)間跌幅超22%。

前次跨界國(guó)防領(lǐng)域告敗

從吉翔股份的資本運(yùn)作來看，并購(gòu)多想互動(dòng)終止只是失敗案例中的一個(gè)。

2020年3月20日，吉翔股份曾公告稱，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向中建鴻舜等106名交易對(duì)方購(gòu)買其持有的中天引控100%的股權(quán)，并向鄭永剛、羅佳、陳國(guó)寶、上海泱策和上海仁亞發(fā)行股份募集配套資金。要拿下中天引控100%股權(quán)，吉翔股份需要支付24億元的價(jià)款。

中天引控主營(yíng)業(yè)務(wù)為精確打擊彈藥系列產(chǎn)品、防護(hù)材料系列產(chǎn)品，時(shí)空信息平臺(tái)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。當(dāng)時(shí)吉翔股份談到，交易完成之后，中天引控將成為上市公司全資子公司。上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將通過本次交易向國(guó)防行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行延伸，借助向國(guó)防領(lǐng)域的外延式發(fā)展，豐富上市公司的產(chǎn)業(yè)布局，拓展上市公司的業(yè)務(wù)體系。

遺憾的是，7個(gè)月后，吉翔股份以“由于本次重組歷時(shí)較長(zhǎng)，外部市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生一定變化，加之新冠疫情的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境壓力加大，交易雙方始終無法就本次重組方案的調(diào)整達(dá)成一致，公司認(rèn)為現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)本次交易存在較大不確定性與風(fēng)險(xiǎn)”為由終止了該重組。

可以看出，過去一年時(shí)間里，吉翔股份籌劃的兩起并購(gòu)均屬于跨界。證券市場(chǎng)評(píng)論人布娜新認(rèn)為，相對(duì)于產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，跨界并購(gòu)的難度更大。并購(gòu)不熟悉領(lǐng)域的資產(chǎn)，對(duì)于價(jià)值判斷不一定特別準(zhǔn)。“跨界并購(gòu)不只是收購(gòu)一家公司，如何做好企業(yè)整合，實(shí)現(xiàn)1+1>2的效應(yīng)，是個(gè)很大的難題。”投融資專家許小恒如是表示。

值得一提的是，吉翔股份頻繁跨界收購(gòu)也曾一度被上交所問詢。

盈利困局待解

并購(gòu)計(jì)劃接連失敗，對(duì)于業(yè)績(jī)不佳的吉翔股份而言打擊不小，如何破解盈利困局是吉翔股份亟待解決的問題。

公開信息來看，2016年11月，新華龍(系吉翔股份前身)曾以0對(duì)價(jià)收購(gòu)了霍爾果斯吉翔影坊影視傳媒有限公司100%股權(quán)，收購(gòu)后又對(duì)該公司增加注冊(cè)資本至1億元。自此，吉翔股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為鉬產(chǎn)品業(yè)務(wù)和影視業(yè)務(wù)雙主業(yè)發(fā)展的模式。

隨著影視業(yè)務(wù)注入到上市公司，2017年吉翔股份的業(yè)績(jī)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，即便2018年歸屬凈利潤(rùn)出現(xiàn)一定下滑，吉翔股份2018年仍盈利約1.9億元。

但好景也僅維持了兩年。2019年吉翔股份業(yè)績(jī)出現(xiàn)“大變臉”，當(dāng)年歸屬凈利潤(rùn)虧損數(shù)額約2.26億元。2020年吉翔股份歸屬凈利潤(rùn)增虧至約2.63億元。“受到新冠疫情的影響，2020年的影視行業(yè)發(fā)生了較大波動(dòng)。影視劇的開機(jī)和拍攝進(jìn)度遭到推遲，同時(shí)影院在上半年也無法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，致使影視行業(yè)的線下業(yè)務(wù)受到較大損失。”吉翔股份在2020年年報(bào)中如是表示。

針對(duì)公司后續(xù)是否還會(huì)有其他并購(gòu)、轉(zhuǎn)型計(jì)劃的相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電吉翔股份董秘辦公室進(jìn)行采訪，相關(guān)人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示“相關(guān)計(jì)劃暫時(shí)沒有，如果有的話，我們會(huì)第一時(shí)間進(jìn)行披露”。

關(guān)鍵詞： 兩度 跨界并購(gòu) 未果 吉翔股份 經(jīng)營(yíng)困境 待解