資管新規(guī)后，對(duì)保本理財(cái)退出市場(chǎng)給出了一個(gè)過(guò)渡期，即要求在2021年底清零。5月11日，北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在這最后半年多的時(shí)限里，仍不斷有中小銀行“接連上架”保本理財(cái)產(chǎn)品，短期限發(fā)售，同時(shí)，“保證收益類”產(chǎn)品也仍未淡出市場(chǎng)。誰(shuí)在爭(zhēng)搶最后的時(shí)間窗口?為何銀行對(duì)保本保收益戀戀不舍?誰(shuí)能“接棒”保本理財(cái)?

仍有銀行“接連上架”保本理財(cái)

近日，北京商報(bào)記者走訪北京地區(qū)部分國(guó)有銀行、股份行、城商行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)頗受老百姓歡迎的保本理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)不見(jiàn)蹤跡，當(dāng)投資者尋求保本理財(cái)時(shí)，銀行客戶經(jīng)理轉(zhuǎn)而推薦結(jié)構(gòu)性存款、定期存款、大額存單以供選擇。但保本理財(cái)產(chǎn)品目前已經(jīng)退出市場(chǎng)了嗎?

經(jīng)北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，答案并不如此。趕在2021年底前，不斷有中小銀行推出保本理財(cái)產(chǎn)品，且普遍期限較短，在今年年底前到期。

5月11日，北京商報(bào)記者查詢中國(guó)理財(cái)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日有廣州農(nóng)商行等11家銀行的13款保本理財(cái)產(chǎn)品(主要為保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品)在售，另有內(nèi)蒙古銀行等3家銀行在已發(fā)售產(chǎn)品的基礎(chǔ)上仍在“接連上架”保本理財(cái)，3家銀行有4款保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品處于預(yù)售狀態(tài)。

這些產(chǎn)品普遍期限較短，比如根據(jù)廣州農(nóng)商行官網(wǎng)顯示，太陽(yáng)穩(wěn)富2514號(hào)95天理財(cái)產(chǎn)品收益特征為保本浮動(dòng)收益型，預(yù)期收益率為2.2%，于2021年5月10日開始募集，期限95天，2021年8月20日到期。

再如內(nèi)蒙古銀行推出的“蒙銀財(cái)慧”系列21051期A款封閉式理財(cái)產(chǎn)品，同樣是保本浮動(dòng)收益類型理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.26%，期限37天，該產(chǎn)品募集期為5月9日-11日，產(chǎn)品于6月18日到期。

廣州農(nóng)商行、內(nèi)蒙古銀行工作人員均對(duì)北京商報(bào)記者表示，相關(guān)產(chǎn)品保證本金，但不承諾保收益，同時(shí)內(nèi)蒙古銀行工作人員還表示，后續(xù)還會(huì)有保本理財(cái)產(chǎn)品推出。

根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)性銀行已經(jīng)停止發(fā)售保本理財(cái)產(chǎn)品，只有少部分規(guī)模偏小的農(nóng)商行、城商行仍在發(fā)售保本理財(cái)。同時(shí)，今年地方性銀行發(fā)行的保本理財(cái)產(chǎn)品期限普遍偏短，保證在年底之前自然到期。

保證收益概念仍未淡出市場(chǎng)

值得一提的是，除了明示保本理財(cái)之外的銀行，也有部分銀行推出了“保證收益類”的理財(cái)產(chǎn)品，北京商報(bào)記者調(diào)查獲悉，這類產(chǎn)品主要分為兩種形式，一是保本保收益，二是不保本但保證收益。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，目前有焦作中旅銀行、長(zhǎng)春農(nóng)商行2家銀行的3款保證收益型理財(cái)產(chǎn)品在售。

長(zhǎng)春農(nóng)商行手機(jī)銀行顯示的一款“吉林農(nóng)信長(zhǎng)富久安系列202149期”理財(cái)于2021年5月12日成立，期限183天，預(yù)期年化收益率為3.8%。該產(chǎn)品收益分類顯示為“保證收益類”。經(jīng)北京商報(bào)記者咨詢后了解到，該產(chǎn)品實(shí)際同時(shí)保本，據(jù)該行工作人員介紹，該產(chǎn)品屬于保本保收益產(chǎn)品。

也有銀行的“保證收益類”產(chǎn)品并不保本。焦作中旅銀行手機(jī)銀行顯示的一款“鑫盛理財(cái)”2021年第39期產(chǎn)品為“保證收益型”，5月18日起息，期限94天，根據(jù)投資規(guī)模不同，個(gè)人投資預(yù)期收益率在3.1%-3.2%之間。

焦作中旅銀行工作人員對(duì)北京商報(bào)記者表示，該行所有鑫盛理財(cái)系列產(chǎn)品都是保證收益不保本的，但該行所有的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售至今均收益較好且本金收益未出現(xiàn)虧損。

常見(jiàn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品按保本性質(zhì)和收益類型來(lái)看，基本分為保本保收益、保本不保收益、不保本不保收益的情況。針對(duì)這種較為罕見(jiàn)的僅明示“保證收益類”產(chǎn)品，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)北京商報(bào)記者表示，這樣的產(chǎn)品介紹有偷換概念的意味，會(huì)給投資者一種“保本保收益”的感覺(jué)，同時(shí)若“明著不保本，暗地里保本”也背離了監(jiān)管初衷。

一位不愿具名的分析人士指出，伴隨著銀行保本理財(cái)產(chǎn)品的逐漸消失,保息產(chǎn)品及“預(yù)期年化收益率”的概念應(yīng)逐漸淡出市場(chǎng)，但目前來(lái)看，市場(chǎng)上除了有“保證收益類”理財(cái)，仍采用“預(yù)期收益率”表述的銀行也并不鮮見(jiàn)。隨著破剛兌時(shí)代的來(lái)臨，銀行不應(yīng)再為投資人的投資行為“兜底”，應(yīng)以“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”取代“預(yù)期年化收益率”，這是一個(gè)具有參考價(jià)值的預(yù)估值，不承諾收益，實(shí)際收益有可能超過(guò)基準(zhǔn)也可能達(dá)不到甚至虧損。

在上述人士看來(lái)，過(guò)往銀行采用的“預(yù)期年化收益率”容易給投資者一種心理暗示，即產(chǎn)品到期后就能獲得對(duì)應(yīng)的收益。當(dāng)市場(chǎng)收益率整體下行時(shí)，若仍按預(yù)期收益率給投資者兌付，銀行不免會(huì)尋求更高的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，其風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

緣何舊情難舍?

事實(shí)上，在2021年底資管新規(guī)大限來(lái)臨之前，保本保收益理財(cái)產(chǎn)品的整頓仍有時(shí)間窗口。三年前，2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(即“資管新規(guī)”)下發(fā)，新規(guī)要求打破剛性兌付，金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益。2020年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮到新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)金融帶來(lái)的沖擊，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型面臨較大壓力，將資管新規(guī)過(guò)渡期延期至2021年底。

需要指出的是，彼時(shí)新規(guī)中就明確要求，過(guò)渡期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合新規(guī)的規(guī)定;為接續(xù)存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)，維持必要的流動(dòng)性和市場(chǎng)穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接;過(guò)渡期結(jié)束后，金融機(jī)構(gòu)不得再發(fā)行或存續(xù)違反資管新規(guī)規(guī)定的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

簡(jiǎn)單理解就是，保本保收益理財(cái)產(chǎn)品即將成為歷史，在過(guò)渡期內(nèi)，銀行可以續(xù)發(fā)老產(chǎn)品以進(jìn)行存量底層資產(chǎn)的調(diào)整，今年年底為限，所有的保本保收益銀行理財(cái)產(chǎn)品都必須清零。

保本理財(cái)僅剩半年多的時(shí)限，為何這些中小銀行仍然“難舍舊情”?在看懂研究院高級(jí)研究員卜振興看來(lái)，主要是目前客戶對(duì)于凈值型產(chǎn)品的接受程度較差，中小銀行為了迎合客戶需要發(fā)行保本產(chǎn)品，也是為了維持市場(chǎng)占有率和客戶的被動(dòng)選擇。

金融監(jiān)管研究院副院長(zhǎng)周毅欽進(jìn)一步表示，不少國(guó)有行、股份制銀行的保本理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)過(guò)三年的調(diào)整，占比已經(jīng)逐漸接近個(gè)位數(shù)甚至趨于零。目前仍然還有一些中小銀行在續(xù)發(fā)保本產(chǎn)品，主要還是因?yàn)閴航惦y度較大，只能不斷用時(shí)間換空間，利用最后的時(shí)間窗口進(jìn)行底層資產(chǎn)的調(diào)整，同時(shí)，也是抓住市場(chǎng)上主要大行極少續(xù)發(fā)保本產(chǎn)品的契機(jī)，反其道而行之，對(duì)有保本需求的客戶進(jìn)行差異化營(yíng)銷，為其未來(lái)的理財(cái)轉(zhuǎn)型爭(zhēng)攬新客戶。

而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，保本理財(cái)要徹底趕在2021年底清零尚存在一定難度。融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平指出，目前來(lái)看，大部分銀行在2021年底之前可以將保本理財(cái)產(chǎn)品清零，個(gè)別銀行過(guò)去發(fā)行的保本理財(cái)產(chǎn)品期限較長(zhǎng)，年底之前難以自然消化。周毅欽表示，保本理財(cái)趕在2021年底清零主要的難點(diǎn)在于理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題。由于資管新規(guī)到期日臨近，原先的理財(cái)產(chǎn)品中的資產(chǎn)必須進(jìn)行處置，如果底層資產(chǎn)存在不良或者浮虧，確實(shí)是有可能“傷筋動(dòng)骨”，當(dāng)然具體視各家銀行的實(shí)際情況，監(jiān)管部門會(huì)一行一策進(jìn)行調(diào)整。

卜振興指出，保本理財(cái)清零是大勢(shì)所趨，2021年之前清零雖然存在難度，但是還是可以克服的。主要還要做好存量資產(chǎn)整改、系統(tǒng)升級(jí)和投資者教育等配套工作。

誰(shuí)能“接棒”保本理財(cái)?

保本理財(cái)產(chǎn)品讓不少投資者心心念念，隨著保本理財(cái)?shù)那逋?，還有哪些產(chǎn)品能夠“接棒”滿足一些低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求也引人關(guān)注。據(jù)了解，安全性比較高的“替代品”主要有結(jié)構(gòu)性存款、大額存單、國(guó)債、貨幣基金。

劉銀平介紹，保本理財(cái)退出之后，銀行能保本的產(chǎn)品只有存款類產(chǎn)品和國(guó)債，其中結(jié)構(gòu)性存款的替代性最高，在產(chǎn)品門檻、期限、收益率等方面都和保本理財(cái)較為接近，不過(guò)由于監(jiān)管層禁止銀行發(fā)行收益與風(fēng)險(xiǎn)不匹配的假結(jié)構(gòu)性存款，所以投資者購(gòu)買結(jié)構(gòu)性存款需要有一定理財(cái)水平和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí);國(guó)債、大額存單的共性在于長(zhǎng)期產(chǎn)品利率較高，一般要高于保本理財(cái)和結(jié)構(gòu)性存款收益率，不過(guò)流動(dòng)性偏差;貨幣基金名義上不保本，但實(shí)際上安全性很高，其流動(dòng)性很強(qiáng)，資金贖回最快當(dāng)日到賬，最慢下一個(gè)工作日到賬，但收益率普遍偏低。

“未來(lái)隨著凈值化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，客戶會(huì)面臨分層，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也要加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，要根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇推薦相應(yīng)的產(chǎn)品。”卜振興如是說(shuō)。

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