若是回顧中國快遞業(yè)20多年來的風云變幻，其生長脈絡與電商行業(yè)的蓬勃發(fā)展可謂緊密勾連。2月16日成了京東物流的新起點，從2007年京東集團旗下內(nèi)部服務部門，到2021年2月16日向港交所遞交IPO招股書，摸爬滾打14年的京東物流離上市僅一步之遙。然而，當“成為一家綜合物流服務商”幾乎成為所有快遞企業(yè)追求的目標，行業(yè)由單一業(yè)務板塊的比拼上升為綜合網(wǎng)絡服務能力之間的較量時，較晚拿到資本市場入場券的京東物流還有機會可尋嗎?

分拆上市即將達成 毛利率達10.9%

2月16日晚間，傳聞數(shù)月的京東物流上市一事終于靴子落地。據(jù)其提交的招股書顯示，2020年前三季度，京東物流營收達495億元，同比增長43.2%，2018年和2019年分別為379億元和498億元。而其凈虧損從2018年的28億元減少至2020年前三季度的1170萬元，呈現(xiàn)逐年收窄趨勢。截至2020年前三季度，京東物流經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為66億元。

在毛利方面，京東物流2019年前三季度和2020年前三季度分別為29億元和54億元，毛利率由8.5%增至10.9%。京東物流認為毛利率的變化包括了規(guī)模經(jīng)濟和運營效率的提升。資料顯示，當前，京東物流的服務產(chǎn)品主要包括倉配服務、快遞快運服務、大件服務、冷鏈服務、跨境服務等。

根據(jù)京東集團2月16日發(fā)布的公告顯示，本公司擬通過以京東物流股份于香港聯(lián)交所主板獨立上市的方式分拆京東物流，分拆完成后，公司將繼續(xù)間接持有京東物流50%以上的股權，京東物流仍為京東集團子公司。

以重資本換效率 外包與租金成本“高升”

京東物流也首次公布了物流基建的成績。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年前三季度，京東物流已運營800多個倉庫，總面積約2000萬平方米。全國18個城市運營28個“亞洲一號”大型智能倉庫，包括一個位于上海的無人倉，該倉庫在旺季日均能處理超過1.3百萬筆訂單。為了提升運營效率，京東物流正在技術研發(fā)上一擲千金。財報數(shù)據(jù)顯示，從2018年至2020年前三季度，京東物流在研發(fā)方面共投入約46.4億元。

效率是物流企業(yè)競爭的命脈。雙壹咨詢創(chuàng)始人龔福照則認為，物流行業(yè)有一個明顯的特點，即以重資本投入的企業(yè)將會形成牢固的護城河，這也意味著后來者將面臨較大的入場壓力?？梢姷氖?，花重金密集布局倉庫“出圈”的京東物流已經(jīng)構建了時效品牌。京東物流在招股書中提及，京東集團線上零售約90%的訂單可在當日或次日送達。

不過，京東物流同樣得面對成本負重。數(shù)據(jù)顯示，營業(yè)成本在2018年、2019年和2020年前三季度分別為368億元、464億元和441億元。其中，外包成本和租金成本增幅明顯。以2019年和2020年前三季度進行比較，外包成本開支從107億元增長至162億元，增幅達51.9%。京東物流解釋道，快速增長是因為對供應商服務的需求增加，尤其在旺季期間需要以外部服務補充自有資源，例如干線運輸服務。

而在租金成本上，京東物流由2019年前三季度的33億元增長34.1%，在2020年前三季度達到44億元。據(jù)其解釋，主要是由于擴大租賃倉庫面積、分揀中心和配送站等因素影響。

全方位較量 考驗各業(yè)務協(xié)同力

除了兼顧收入與成本的平衡，京東物流還將面對2021年更為激烈的競爭。

從大環(huán)境看，一場疫情既刺激了線上消費的再滲透，實現(xiàn)2020年全國快遞業(yè)務量超800億件的新紀錄，還加速了各個頭部企業(yè)在物流領域全方位的布局：圓通和菜鳥加深國際航空合作;百世繼續(xù)擴圍東南亞市場;中通突破快遞20%的市場占有率，低調布局藍網(wǎng)進軍高端市場;韻達牽手德邦、拼多多和蘇寧;順豐不僅收購嘉里物流51.8%的股份強化國際物流布局，還于近日公布2021年度非公開發(fā)行A股股票預案，擬募資不超過220億元，其中便提及將打造倉配一體化能力……

為了應對局面，在2020年8月，京東物流不僅將組織架構進行調整，還將愿景定位為供應鏈基礎設施服務商，這也預示著其將進一步強化一體化供應鏈服務的能力。而事實上，這一目標并不只是京東物流所想。以順豐為例，在擬募資的220億元中，計劃以30億元建設數(shù)字化智慧供應鏈平臺，為客戶提供倉網(wǎng)規(guī)劃、需求預測、數(shù)據(jù)監(jiān)測、庫存優(yōu)化、智能補貨、門店選址、消費者洞察等全方位服務。

從另一角度來說，傳統(tǒng)快遞企業(yè)加快向綜合物流商轉變的趨勢，將更考驗企業(yè)在各個業(yè)態(tài)的資源投入和協(xié)同共振?？爝f專家趙小敏在接受北京商報記者采訪時表示，當前京東物流上任新CEO，市場十分關注其帶領京東物流的打法，其次市場也關注其如何補足航空短板，與跨越速運的資源進行整合，以及京喜快遞的運作策略。從大的層面來說，京東物流如何能減少對京東集團的依賴，成長為一家全方位布局的社會性物流企業(yè)，這些都會在其上市后經(jīng)歷殘酷的市場檢驗。

據(jù)招股書中未經(jīng)審計的財報數(shù)據(jù)顯示，京東物流向京東集團提供的服務收入在2018年、2019年和2020年前三季度分別為265.52億元、306.82億元和280.06億元，占總營收比例由70%下降至56.58%。這或許意味著，京東物流不再只依附京東主站產(chǎn)生的商流，而是有了更為寬廣的路子。

關鍵詞： 分拆上市 京東物流 后來居上