借乾照光電曲線上市未果之后，浙江博藍(lán)特半導(dǎo)體科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“博藍(lán)特”)欲通過(guò)獨(dú)立IPO的方式進(jìn)軍A股，并將目光瞄向了科創(chuàng)板。招股書(shū)受理逾一個(gè)月，上交所官網(wǎng)近期消息顯示，博藍(lán)特已進(jìn)入問(wèn)詢(xún)狀態(tài)。值得一提的是，與乾照光電籌劃重組時(shí)，博藍(lán)特股東曾作出過(guò)業(yè)績(jī)承諾，但就博藍(lán)特實(shí)際業(yè)績(jī)來(lái)看，公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)出現(xiàn)“畫(huà)餅”，實(shí)際業(yè)績(jī)遠(yuǎn)不及預(yù)估。另外，在博藍(lán)特的招股書(shū)中，乾照光電的名字頗為亮眼，在報(bào)告期內(nèi)扮演著雙面角色，擔(dān)任博藍(lán)特股東的同時(shí)，也穩(wěn)居大客戶(hù)之位。

實(shí)際業(yè)績(jī)與預(yù)估差異大

在籌劃IPO上市之前，博藍(lán)特曾擬借乾照光電實(shí)現(xiàn)曲線上市，并在當(dāng)時(shí)對(duì)2018-2021年業(yè)績(jī)作出了承諾。但如今來(lái)看，博藍(lán)特實(shí)際業(yè)績(jī)遠(yuǎn)不及公司重組時(shí)的預(yù)測(cè)。

據(jù)了解，博藍(lán)特主要從事新型半導(dǎo)體材料、器件及相關(guān)設(shè)備的研發(fā)和應(yīng)用。講起博藍(lán)特，在資本市場(chǎng)上并不陌生，博藍(lán)特系上市公司東晶電子和韓國(guó)CTLab在2012年共同出資設(shè)立，其中東晶電子持股比例達(dá)90%，是博藍(lán)特的控股股東。但在2015年底，博藍(lán)特被東晶電子置出。

從資本市場(chǎng)抽離出來(lái)之后，博藍(lán)特開(kāi)始與A股“聯(lián)姻”。2018年，上市公司乾照光電計(jì)劃收購(gòu)博藍(lán)特100%股權(quán)，作價(jià)6.5億元。但該收購(gòu)事項(xiàng)屢次遭到乾照光電董事反對(duì)，因此只好作罷。

北京商報(bào)記者注意到，在博藍(lán)特與乾照光電籌劃重組時(shí)，交易對(duì)方曾對(duì)博藍(lán)特業(yè)績(jī)作出了承諾，2018-2021年博藍(lán)特實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別為3000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元、6200萬(wàn)元、7400萬(wàn)元。

而伴隨著博藍(lán)特披露招股書(shū)，公司業(yè)績(jī)讓人大失所望。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，博藍(lán)特2018年、2019年實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約為1679.01萬(wàn)元、3572.08萬(wàn)元，分別較3000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元有不小的差距。

另外，博藍(lán)特2020年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)僅1071.69萬(wàn)元，較全年6200萬(wàn)元的目標(biāo)也有較大距離。不過(guò)，博藍(lán)特在招股書(shū)中表示，通常受春節(jié)假期因素影響，公司一季度銷(xiāo)售收入相對(duì)較少。

在投融資專(zhuān)家許小恒看來(lái)，博藍(lán)特此前重組失敗一事恐會(huì)遭到監(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注，而業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的原因等可能也會(huì)遭到追問(wèn)。

乾照光電扮雙面角色

縱觀博藍(lán)特招股書(shū)，乾照光電的名字頗為顯眼，其扮演著“股東+大客戶(hù)”的雙面角色。

據(jù)了解，博藍(lán)特自2015年開(kāi)始和乾照光電進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，乾照光電主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷(xiāo)售高亮度LED外延片及芯片，兩公司是上下游關(guān)系。由于博藍(lán)特產(chǎn)品可以滿(mǎn)足乾照光電的質(zhì)量要求，后續(xù)雙方的業(yè)務(wù)合作規(guī)模開(kāi)始不斷擴(kuò)大，直至2016年，乾照光電擠進(jìn)了博藍(lán)特的前五大客戶(hù)名單，當(dāng)年是博藍(lán)特第五大客戶(hù)，2017年雙方合作繼續(xù)加強(qiáng)，乾照光電當(dāng)年成為了博藍(lán)特第二大客戶(hù)。

2018年籌劃收購(gòu)博藍(lán)特未果之后，乾照光電還是對(duì)博藍(lán)特進(jìn)行了增資。當(dāng)年3月，乾照光電作為有限合伙人的乾芯投資對(duì)博藍(lán)特增資，增資后乾芯投資所持股份占博藍(lán)特當(dāng)時(shí)股本的比例為5.37%;2019年11月，乾芯投資再次對(duì)博藍(lán)特增資，增資后合計(jì)所持股份占博藍(lán)特當(dāng)時(shí)股本的比例為8.99%。

但在2020年6月，即博藍(lán)特招股書(shū)受理前半年，乾芯投資對(duì)外轉(zhuǎn)讓了部分股份，之后所持股份占博藍(lán)特總股本的4.43%。截至招股書(shū)簽署日，乾芯投資持有博藍(lán)特4.43%的股份。股權(quán)關(guān)系顯示，乾照光電作為有限合伙人持有乾芯投資66.01%出資額。

需要指出的是，在2018年開(kāi)始入股博藍(lán)特之后，乾照光電取代了博藍(lán)特原第一大客戶(hù)的位置，正式成為博藍(lán)特第一大客戶(hù)，并一直延續(xù)至最新報(bào)告期。具體來(lái)看，2018年、2019年以及2020年上半年，博藍(lán)特對(duì)乾照光電銷(xiāo)售收入分別為1.16億元、1.21億元、4931.1萬(wàn)元，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為29.08%、34.82%、29.07%，乾照光電均系博藍(lán)特第一大客戶(hù)。

但資深證券市場(chǎng)評(píng)論人布娜新對(duì)北京商報(bào)記者表示，股東也是大客戶(hù)的情況是監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，如果IPO公司不能?chē)?yán)格執(zhí)行相關(guān)制度并規(guī)范運(yùn)行，存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易損害公司和投資者利益的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向博藍(lán)特方面發(fā)去采訪函，但截至記者發(fā)稿，對(duì)方并未回復(fù)。

其他大客戶(hù)變動(dòng)明顯

與乾照光電相比，博藍(lán)特其他大客戶(hù)變動(dòng)較為明顯。

具體來(lái)看，南通同方半導(dǎo)體有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南通同方”)、創(chuàng)邦貿(mào)易(深圳)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“創(chuàng)邦貿(mào)易”)在2017年分別是博藍(lán)特的第三、第四大客戶(hù)，博藍(lán)特對(duì)兩公司銷(xiāo)售收入分別為3731.88萬(wàn)元、2188.03萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為12.84%、7.53%。

但在2018年，南通同方、創(chuàng)邦貿(mào)易均消失在博藍(lán)特前五大客戶(hù)名單中，取而代之的是彩虹(江西)半導(dǎo)體科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“彩虹半導(dǎo)體”)、華燦光電。當(dāng)年，彩虹半導(dǎo)體、華燦光電首現(xiàn)博藍(lán)特前五大客戶(hù)名單中，分別是博藍(lán)特第四大、第五大客戶(hù)，博藍(lán)特對(duì)兩公司銷(xiāo)售收入分別為4215.84萬(wàn)元、2264.33萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.54%、5.66%。

2019年，除了乾照光電、蕪湖德豪潤(rùn)達(dá)光電科技有限公司之外，博藍(lán)特前五大客戶(hù)名單再度換新。H&S High Tech Corp、Gold Fung Reliance Group Ltd、淮安澳洋順昌光電技術(shù)有限公司首度進(jìn)入博藍(lán)特前五大客戶(hù)名單，分別是博藍(lán)特第二、第三、第四大客戶(hù)，博藍(lán)特對(duì)3家公司銷(xiāo)售收入分別為7223.66萬(wàn)元、4321.42萬(wàn)元、3026.79萬(wàn)，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為20.79%、12.44%、8.71%。

關(guān)鍵詞： 博藍(lán)特 畫(huà)餅式IPO 乾照光電