一、長(zhǎng)安汽車股票還會(huì)漲嗎?

長(zhǎng)安汽車，股價(jià)在兩年間漲了500%多，尤其是去年隨著汽車股的爆炒而一發(fā)不可收拾。不過顯而易見的是，當(dāng)前行情已經(jīng)上漲到趨勢(shì)級(jí)別通道上軌處，而這里通常是大級(jí)別調(diào)整，甚至是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的高發(fā)地段，相信此前的直線式行情已經(jīng)告一段落，接下來就該面臨大規(guī)模的調(diào)整了。由于行情存在大規(guī)模的筑底過程，所以在沒有形成相應(yīng)規(guī)模的頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)之前，我們大可不必?fù)?dān)心行情趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的可能性。

在接連兩天大漲之后，上周二股價(jià)漲停，畢竟趨勢(shì)級(jí)別通道上軌。一方面，在行情經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間、大幅度上漲之后出現(xiàn)漲停，往往是見頂?shù)男盘?hào);另一方面在強(qiáng)壓力之下出現(xiàn)漲停，也同樣絕非看漲的信號(hào)。果然隨后3天行情迅速大幅下跌，一大批打板、追漲資金被套在頂點(diǎn)附近，這預(yù)示著股價(jià)在短期內(nèi)很難再回復(fù)上漲。

上周五，股價(jià)先是低開低走，但我們發(fā)現(xiàn)在最低點(diǎn)附近有明顯的放量過程，這意味著在該區(qū)域有大量的抄底資金，那么短時(shí)間內(nèi)股價(jià)反彈的希望就會(huì)極大，同時(shí)也預(yù)示著行情將持續(xù)在上周二漲停陽線的范圍內(nèi)橫盤震蕩。當(dāng)然，即便短期內(nèi)股價(jià)再次跌破周五的低點(diǎn)，也不必過于焦慮，因?yàn)?3.67是前期行情回調(diào)的高點(diǎn)，由于該區(qū)域有天量成交，所以對(duì)后市有舉重輕重的支撐作用，長(zhǎng)安股價(jià)到這里止跌反彈的希望會(huì)特別大。

二、長(zhǎng)安汽車投資價(jià)值如何?

長(zhǎng)安與華為、寧德時(shí)代的合作能不能獲得成功，長(zhǎng)安汽車股票的漲幅說明，市場(chǎng)很看好這次合作，但是從理性的角度來說，風(fēng)險(xiǎn)也是漲出來的。

高端汽車品牌不是那么容易打響的。截止目前，沒有有哪個(gè)國(guó)產(chǎn)品牌的乘用車能賣到30W的以上，還有很不錯(cuò)的銷量的?除了傳說中限量版的紅旗，就只有最近大火的新勢(shì)力三駕車了。

打造一個(gè)高端汽車品牌需要長(zhǎng)期的投入和長(zhǎng)時(shí)間的口碑積累，不是一朝一夕的事情。我們用概率的方式，假設(shè)三種情景下對(duì)新品牌進(jìn)行估值，大家可以按自己的認(rèn)知進(jìn)行選擇。

1、樂觀情形：產(chǎn)品在2023年銷售良好，月銷突破6000輛。

在樂觀的情形下，新品牌在2021年上市后不久獲得了客戶好評(píng)，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、內(nèi)飾和自動(dòng)駕駛能力均在30W價(jià)位有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，新品牌在社會(huì)范圍內(nèi)打響。

到2022年年中，長(zhǎng)安和華為聽取客戶反饋和需求，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行中期改款，并于2023年上市，產(chǎn)品進(jìn)一步獲得客戶的青睞，月銷突破6000輛，占主流30萬檔SUV市場(chǎng)的14%。

在這樣的情境下，假設(shè)新品牌汽車均價(jià)為30萬元，則該車型為長(zhǎng)安汽車帶來216億的營(yíng)收，按照特斯拉的平均PS——11(倍)進(jìn)行估值，則該新品牌在2023年的估值為2376億。

知道了2023年的估值后，然后折現(xiàn)回來即可，一般機(jī)構(gòu)使用的折現(xiàn)率在6%-12%之間，可得目前該品牌的估值在1691-1995億之間。

2、中性情形：產(chǎn)品在2023年銷量一般，月銷量為3000輛。

在中性情形下，新品牌在2021年上市后獲得了一定的關(guān)注。產(chǎn)品具有一定的特色，技術(shù)方面進(jìn)行了突破，但是客戶的感知不強(qiáng)，新品牌進(jìn)行了一定的宣傳活動(dòng)，但是市場(chǎng)的反饋較為平淡。

在這樣的情況下，長(zhǎng)安與華為攜手努力，充分借鑒華為在手機(jī)領(lǐng)域突破的經(jīng)驗(yàn)，打造品牌的高級(jí)感以及與消費(fèi)者的情感連接，并通過不斷的OTA升級(jí)提升產(chǎn)品的使用體驗(yàn)，并獲得了一定的效果。

到2022年，根據(jù)客戶的反饋，華為與長(zhǎng)安對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行中期改款，在產(chǎn)品定位和品牌宣傳上有了長(zhǎng)足進(jìn)步，新產(chǎn)品在2023年上市。

改款獲得了客戶認(rèn)可，銷量逐步上升，最終月銷量達(dá)到3000輛，占主流30萬檔SUV市場(chǎng)的7%。

同樣假設(shè)新品牌的汽車均價(jià)為30萬元，則該車型將帶來108億的營(yíng)收，由于產(chǎn)品銷量一般，處于新能源高端SUV的第二梯隊(duì)。

按照特斯拉平均PS的80%進(jìn)行估值，則該新品牌在2023年的估值為950億，按照6%-12%的折現(xiàn)率折現(xiàn)，可得目前的估值在676-798億之間。

3、悲觀情景：產(chǎn)品在2023年銷量較為慘淡，月銷量為1000輛。

在悲觀情景下，新品牌在上市后市場(chǎng)關(guān)注度較低，產(chǎn)品雖然有華為做支撐，但是因?yàn)槿狈ζ嚠a(chǎn)品的設(shè)計(jì)制造經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品的體驗(yàn)不算優(yōu)秀，其品牌也因?yàn)橄M(fèi)者的刻板印象而缺乏接受度，產(chǎn)品銷量較差。

為了緩解頹勢(shì)，長(zhǎng)安和華為都拿出優(yōu)質(zhì)的資源進(jìn)行產(chǎn)品宣傳和品牌打造，在鋪天蓋地的廣告攻勢(shì)下，部分愿意嘗試新科技、對(duì)華為技術(shù)有強(qiáng)烈信心的消費(fèi)者為產(chǎn)品買單，產(chǎn)品逐步積累了一定口碑。

為了進(jìn)一步提升自身的技術(shù)、積累在高端車型號(hào)上的經(jīng)驗(yàn)，在2022年華為和長(zhǎng)安聯(lián)手對(duì)車型進(jìn)行了改款升級(jí)，并再次用大量的資源進(jìn)行品牌打造和產(chǎn)品宣傳，最終有了一定的效果，到2023年月均銷量為1000輛，占主流30萬檔SUV市場(chǎng)的2%。

假設(shè)產(chǎn)品均價(jià)為30萬，則2023年能夠帶來36億營(yíng)收，雖然銷量較差，但是畢竟拿到了高端電動(dòng)SUV的門票。

按照特斯拉平均PS的50%進(jìn)行估值，則該新品牌在2023年的估值為198億，按照6%-12%的折現(xiàn)率折現(xiàn)，可得目前的估值在141-166億之間。

4、不同情形下長(zhǎng)安汽車的估值

長(zhǎng)安汽車是重資產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)，這里選擇PB對(duì)其進(jìn)行估值，最近5年平均PB為1.35倍，對(duì)應(yīng)市值為724億，按照前面的情景分析：

在樂觀情形下，長(zhǎng)安汽車目前的估值在2415-2719億之間。

在中性情形下，長(zhǎng)安汽車目前的估值在1400-1522億之間。

在悲觀情形下，長(zhǎng)安汽車目前的估值在865-890億之間。

總的來說，目前長(zhǎng)安汽車1450億的估值在中性情形的范圍內(nèi)，基本反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)華為+長(zhǎng)安合作的價(jià)值重估。

短期內(nèi)繼續(xù)上漲的空間，其實(shí)已經(jīng)不大，風(fēng)險(xiǎn)也將越來越大。那我們?cè)倮^續(xù)持有長(zhǎng)安汽車的意義也就不大，短期承受更多的是高的風(fēng)險(xiǎn)和低的收益。

不過未來的可能性是無限的，華為的5G技術(shù)和智能手機(jī)能做到世界第一，智能汽車的小目標(biāo)也有很大可能實(shí)現(xiàn)的一天。

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