距離2020年結(jié)束僅剩最后不到一個月的時間，在此背景下，公募權(quán)益類績優(yōu)基金暫停大額申購的情況也越發(fā)突出。公開數(shù)據(jù)顯示，12月以來，就有5只年內(nèi)實現(xiàn)超50%收益率的主動權(quán)益類基金先后宣布暫停大額申購及相關(guān)業(yè)務(wù)。若從整體情況看，包括5只產(chǎn)品在內(nèi)，目前共有125位公募“優(yōu)等生”處于“閉門謝客”的狀態(tài)。在業(yè)內(nèi)人士看來，維護持有人利益、保證年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)，以及將規(guī)?？刂圃诨鸾?jīng)理的“能力邊界”之內(nèi)或是主要原因。

12月7日，南方、景順長城、國壽安保等多家基金公司發(fā)布旗下部分基金暫停大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、大額定期定額投資的公告。公告內(nèi)容顯示，自12月7日或12月8日起，相關(guān)基金將暫停大額申購等業(yè)務(wù)，限制金額自50萬元至500萬元不等。對于采取該措施的原因，公告中提及，是為了保障基金平穩(wěn)運作，保護基金份額持有人利益等。

值得一提的是，不僅是上述基金，自12月以來，眾多主動權(quán)益類基金，尤其是部分年內(nèi)業(yè)績亮眼的公募“優(yōu)等生”，也紛紛暫停大額申購及相關(guān)業(yè)務(wù)。以12月7日起開始暫停大額申購的民生加銀優(yōu)選股票為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，該基金已實現(xiàn)67.16%的年內(nèi)凈值增長率，跑贏同類平均業(yè)績近20個百分點。

公開數(shù)據(jù)顯示，包括民生加銀優(yōu)選股票在內(nèi)，僅12月以來，就有5只年內(nèi)收益率超過50%的權(quán)益類績優(yōu)基金，由原先的開放申贖轉(zhuǎn)為暫停大額申購和開放贖回。若統(tǒng)計目前正處于同樣申贖狀態(tài)的績優(yōu)主動權(quán)益類基金，則這一數(shù)據(jù)更高達125只。其中，年內(nèi)業(yè)績最高的產(chǎn)品甚至實現(xiàn)了凈值翻倍。

在前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍看來，部分基金在年末暫停大額申購，或是擔(dān)心大規(guī)模資金申購會攤薄基金收益，進一步影響年度業(yè)績排名，部分也可能是為了防止年末基金規(guī)模的大幅波動。

某大型公募策略分析師則表示，暫停大額申購也反映出部分頭部基金管理人和明星基金經(jīng)理，在連續(xù)兩年的權(quán)益類基金牛市背景下，所面臨的管理規(guī)模超出管理能力邊界的問題。然而，管理規(guī)模的快速擴張與業(yè)績表現(xiàn)往往呈現(xiàn)反向關(guān)系，因此在規(guī)模達到一定規(guī)模時暫停大額申購，也是基金管理人對持有人利益保護的體現(xiàn)。

此外，據(jù)北京商報記者了解，也有部分基金產(chǎn)品暫停大額申購是出于基金經(jīng)理自身的考慮。滬上某公募市場部人士直言，公司旗下基金經(jīng)理的自主權(quán)相對較大，在規(guī)模的考量上也不完全受限于投委會的統(tǒng)一要求。因此，每個人在管理產(chǎn)品時也都會有一個相應(yīng)的規(guī)模預(yù)期。例如，某位基金經(jīng)理覺得當(dāng)前規(guī)模到達多方條件下的上限了，那很有可能就會選擇暫停大額申購，來保證給持有人帶來最優(yōu)的投資體驗。

“業(yè)績考核上，我們公司會有年度考核，但一般是某一年度內(nèi)達到行業(yè)的前50%即可，相較之下，時間越久則考核的占比越重，所以應(yīng)該很少會有基金經(jīng)理為了保證單一年度的收益來暫停大額申購”，前述市場部人士補充道。

整體來看，作為基金管理人和基金經(jīng)理綜合多方考量進行的暫停大額申購，無疑給多數(shù)持有人帶來了收益、波動等方面的均衡和優(yōu)質(zhì)體驗。那么，對于擬進行布局的投資者和整體行業(yè)發(fā)展又會造成怎樣的影響呢?

楊德龍認為，暫停大額申購對于基金持有人來說影響不大，反而可能有利于未來基金凈值表現(xiàn)，但對于擬進行大額申購的機構(gòu)投資者和個人投資者而言則影響比較大，即投資規(guī)劃布局等需做出變更。

前述大型公募策略分析師則指出，其實當(dāng)前公募基金行業(yè)存在較為明顯的“酒香也怕巷子深”的問題，部分管理規(guī)模不足100億元，但也具備一定投研實力的基金管理人尚未被市場所充分挖掘。因此，頭部基金管理人對旗下明星產(chǎn)品暫停大額申購，也有利于市場資金向其他有潛在實力的基金管理人分散，尋找出優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和基金管理人。

關(guān)鍵詞： 公募 閉門謝客