利率雙軌制是什么意思?雙軌制改革內(nèi)容是什么?

利率并軌的過(guò)程中，或?qū)⒃诋a(chǎn)品和金融市場(chǎng)發(fā)生新一輪的“國(guó)退民進(jìn)”。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)30多年高速增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)自資本積累，在學(xué)術(shù)界，這一點(diǎn)已經(jīng)成為共識(shí)。其中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)的資本積累主要來(lái)自國(guó)有商業(yè)銀行所壟斷的正規(guī)金融市場(chǎng)所提供的低成本信貸;民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的資本積累則主要來(lái)自民間金融所提供的成本相對(duì)較高的資金支持。

可以說(shuō)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)民間金融。而與之相對(duì)的則是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)無(wú)法離開(kāi)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的良序發(fā)展。過(guò)去30余年，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展功不可沒(méi)，對(duì)就業(yè)的貢獻(xiàn)可以說(shuō)是居功至偉。民間金融也由此對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著不容忽視的影響力。

這種影響力不僅意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)力，也意味著巨大的社會(huì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

民間金融最典型的風(fēng)險(xiǎn)是“龐氏融資”，或者說(shuō)“龐氏騙局”，也就是當(dāng)企業(yè)資不抵債時(shí)只能借新債還老債，最后通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表傳染等機(jī)制，其可能會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。

近幾年，隨著民間金融在金融市場(chǎng)中份額的增大，“龐氏融資”的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始成為影響金融安全和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的隱患因素。頻發(fā)于溫州等地的企業(yè)主跑路，以及由此帶來(lái)的社會(huì)恐慌，均表明了這一點(diǎn)。因此，金融改革勢(shì)在必行。

溫州金融改革實(shí)驗(yàn)區(qū)的設(shè)立，十二條改革任務(wù)的明確提出，意味著民間金融改革已然拉開(kāi)了序幕。將民間金融納入到國(guó)家金融監(jiān)管體系內(nèi)，無(wú)疑有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)。但是，民間金融所引發(fā)的一系列問(wèn)題，最根本的原因在于利率雙軌制。改革的重心也當(dāng)在此。

所謂利率雙軌制

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化過(guò)程中，產(chǎn)品市場(chǎng)上同一產(chǎn)品存在計(jì)劃壟斷性定價(jià)和市場(chǎng)定價(jià)兩種價(jià)格，稱為價(jià)格雙軌制。與之相仿，在貨幣金融市場(chǎng)中，也存在受管制的貸款利率和完全由市場(chǎng)供求決定的市場(chǎng)化利率，這便是利率雙軌制。

隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格已完成并軌，實(shí)現(xiàn)了由市場(chǎng)供求決定價(jià)格。但是，貨幣金融市場(chǎng)的改革則相對(duì)滯后。

盡管大部分國(guó)有商業(yè)銀行均已進(jìn)行了股份制改造，但是正規(guī)金融市場(chǎng)仍然被國(guó)有資本所壟斷，其利率仍然受到管制。而民間金融市場(chǎng)的利率則完全由市場(chǎng)供求決定。利率雙軌制一直存在。

比如，2011年中國(guó)一年期的貸款基準(zhǔn)利率最高水平調(diào)至6.56%，商業(yè)銀行的利率浮動(dòng)程度最高不超過(guò)30%，即一年期的貸款利率最高也不過(guò)8.53%;城鄉(xiāng)信用社的貸款利率的最大幅度為基準(zhǔn)利率的2.3倍，即一年期的貸款利率的最高水平則高達(dá)15.09%。而根據(jù)中國(guó)人民銀行溫州市中心支行發(fā)布的《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》顯示，約1100億元規(guī)模的溫州借貸市場(chǎng)，其年綜合利率水平為24.4%。

利率雙軌制對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)存在著嚴(yán)重的負(fù)面效應(yīng)。一方面，由于正規(guī)金融市場(chǎng)的利率受到管制，因此民間金融市場(chǎng)的利率浮動(dòng)程度被放大，使得金融風(fēng)險(xiǎn)增加;另一方面，由于民間金融不在監(jiān)管體系之內(nèi)，因此當(dāng)民間金融發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，會(huì)在一定程度上影響貨幣政策的有效性。

關(guān)鍵詞： 雙軌制改革 利率雙軌制