振德轉(zhuǎn)債啟動強(qiáng)制贖回，對惡炒可轉(zhuǎn)債的資金將是一種警示，如果把可轉(zhuǎn)債的價(jià)格炒作到離譜的價(jià)值，那么資金損失不可避免，有強(qiáng)制贖回可能的轉(zhuǎn)債還有43家，投資者應(yīng)警惕其中的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)振德醫(yī)療公告，公司股票自2020年10月20日至11月9日，滿足“在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票連續(xù)30個(gè)交易日中至少有15個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格(14.01元/股)的130%(含130%)”，已再次觸發(fā)“振德轉(zhuǎn)債”贖回條款。

這就是說，振德轉(zhuǎn)債的持有人在最后交易日之前，將有3個(gè)選擇，一是直接賣出持有的債券;二是持有到期，拿回100元面值及對應(yīng)利息;三是進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作。那么如果投資者持有到期把債券贖回給上市公司，將會面臨較大的投資損失，目前轉(zhuǎn)債價(jià)格高達(dá)461.85元，而贖回價(jià)格只能是100元出頭，投資者的損失將會非常慘重，所以本欄并不建議投資者持有到期。

如果是轉(zhuǎn)股，振德醫(yī)療當(dāng)前股價(jià)66元，假如投資者持有10萬元面值的可轉(zhuǎn)債，將能按照14.01元的轉(zhuǎn)股價(jià)轉(zhuǎn)股，投資者的10萬元面值可轉(zhuǎn)債能夠轉(zhuǎn)換成7137股振德醫(yī)療股票，這些股票價(jià)值471042元。如果投資者直接賣出可轉(zhuǎn)債，可以獲得461850元，所以相比之下，轉(zhuǎn)股后將獲得更多的價(jià)值，但直接賣出可以減小一定的波動，投資者不用等待轉(zhuǎn)股到賬后再賣出，可以減少一天的持股風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，振德轉(zhuǎn)債的價(jià)格還是比較合理的，這也是大資金控制風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果，但是相比之下，那些股價(jià)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格不到30%的公司更加容易遭到大資金的惡炒，這43家已經(jīng)存在強(qiáng)制贖回可能的可轉(zhuǎn)債相對更加理性，而其中如果有大資金強(qiáng)行炒作這43家可轉(zhuǎn)債，只要價(jià)格高于其合理價(jià)值，投資者就可以毫不猶豫地直接賣出轉(zhuǎn)債，如果真的看好上市公司，則可以用賣出債券所得資金直接買入對應(yīng)的股票，這樣投資者的權(quán)益不會減少，還能獲得價(jià)差收益。

強(qiáng)制贖回可轉(zhuǎn)債對上市公司是有好處的，考慮到贖回債券巨大的損失，投資者基本會一邊倒地選擇轉(zhuǎn)股，這樣上市公司就可以免除掉未來還本付息的壓力，完成實(shí)實(shí)在在的再融資，所以上市公司在符合強(qiáng)制贖回條件時(shí)，一定是傾向強(qiáng)制贖回的。

強(qiáng)制贖回條款對于那些股價(jià)高于轉(zhuǎn)股價(jià)不足30%、暫時(shí)沒有強(qiáng)制贖回可能的轉(zhuǎn)債警示意義最大，如果大資金瘋狂拉高轉(zhuǎn)債價(jià)格，不排除投資者跟風(fēng)買入對應(yīng)股票的可能，然后股價(jià)就會超過轉(zhuǎn)股價(jià)的130%，從而符合強(qiáng)制贖回條款，此時(shí)轉(zhuǎn)債價(jià)格將不得不向真實(shí)價(jià)值靠攏，轉(zhuǎn)債投資者將會承擔(dān)價(jià)格泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。

可轉(zhuǎn)債本是很好的價(jià)值投資品種，不應(yīng)該受到非理性的資金炒作，本欄希望可轉(zhuǎn)債能夠早日回歸正軌，成為投資者長期價(jià)值投資的佳品，而非投機(jī)炒作的工具。

關(guān)鍵詞： 轉(zhuǎn)債強(qiáng)制贖回