CDR(中國存托憑證。Chinese Depository Receipt )。是指在境外(包括中國香港)上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當?shù)乇９茔y行。由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行。在境內(nèi)A股市場上市。以人民幣交易結算。供國內(nèi)投資者買賣的投資憑證。從而實現(xiàn)股票的異地買賣。

根據(jù)定義。其實CDR并不等同于股票。而是境外公司股票在境內(nèi)交易的“代表物”。算是股票的衍生品。這一發(fā)明來自于美國。在美國叫做ADR。早期中國公司如網(wǎng)易等赴美上市。多采用這種方式。

CDR的推出對股市產(chǎn)生什么影響?

首先?；貧w的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都是龐然大物。那么其回歸必然會導致一定資金的分流。短期會對股市資金面造成一定壓力。但是這取決于回歸A股的CDR流通數(shù)量以及各公司回歸的頻率。如果集中回歸必然對資金面造成較大影響。但如果循序漸進則相對可控。

其次。從中長期看。有利于A股和國際市場接軌。如果美中概股回歸A股。則可以直接進行市盈率等估值的比較。有利于衡量兩個市場同一公司的估值水平。反應兩個市場投資者的偏好。但是如果估值偏差太大。則可能會向中間值回歸。更有助于A股的投資者走向國際市場。了解國際市場的信息。

第三。從媒體曝出的名單上看。此次回歸的中概股均是國內(nèi)耳熟能詳?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)巨頭。中國也是各公司最主要的市場?；貧wA股有利于更多用戶能在境內(nèi)資本市場上更便捷地分享上市公司快速發(fā)展的收益。

無法跨境套利。但A股會受海外市場波動影響。廣發(fā)證券認為。預計CDR推出短期利好成長股。該機構稱。在防風險背景下預計CDR會在監(jiān)管控制下小幅穩(wěn)步推進。無需過度擔憂其對股市資金分流的影響;而CDR的流動性與普通A股不會有明顯差異。CDR將成為A股的有機組成部分。

CDR對估值溢價的影響

該機構稱。A股科技企業(yè)相對美股的估值溢價是全行業(yè)中最高的。短期內(nèi)市場熱點可能會推高科技股的估值溢價。但長期看國內(nèi)科技股的高估值溢價可能會趨于收斂。其次通過CDR進入A股的大多是像BATJ這種優(yōu)質(zhì)的公司。多為國內(nèi)信息科技行業(yè)的龍頭。存在大量吸籌的可能性。

在投資者保護方面。董登新認為。監(jiān)管機構應當做好信息共享方面的合作。在中國香港和美國股市這些成熟證券市場。信息披露制度。監(jiān)管制度相對嚴格。“一般來說。發(fā)達市場的正股。以CDR在A股掛牌的話。它的正股應該是省心又省事。”

對于交易模式的問題。董登新認為。CDR仍然會按照國內(nèi)交易模式交易。董登新稱。兩個市場相對獨立。海外股與CDR不能互相買賣。不存在兩個市場的套利。但海外市場的價格波動會對CDR造成影響。

關鍵詞： 股票CDR