持續(xù)前期的多日操作，央行逆回購仍在進(jìn)行中。央行官網(wǎng)8月19日公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行以利率招標(biāo)方式開展了1500億元逆回購操作，期限7天，中標(biāo)利率為2.20%，與上次持平。鑒于有1400億元逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放100億元。

北京商報(bào)記者注意到，自8月6日重啟逆回購以來，目前央行已持續(xù)9個(gè)交易日進(jìn)行逆回購操作，累計(jì)操作金額達(dá)8100億元，期限均為7天，利率均為2.2%，保持不變。

從近期連續(xù)逆回購的操作特點(diǎn)來看，央行仍采取的是“量增價(jià)穩(wěn)、小步快走”的方式，通過多頻次的逆回購方式向市場凈投放流動(dòng)性，且保持利率穩(wěn)定。

在光大銀行金融市場部分析師周茂華看來，央行近期持續(xù)操作逆回購主要有兩方面考慮，一是為平抑資金面波動(dòng)。近期由于繳稅等傳統(tǒng)因素、國債發(fā)行增加等資金面收斂，央行通過公開市場操作穩(wěn)定資金面。第二則是為穩(wěn)定市場預(yù)期。從總量看，國內(nèi)流動(dòng)性整體適度，由于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，市場對(duì)央行政策調(diào)整預(yù)期升溫，央行近期接連實(shí)現(xiàn)小量凈投放，釋放繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕的信號(hào)。

周茂華稱，逆回購操作常態(tài)化有助于市場資金面整體保持平穩(wěn)，市場資金利率整體處于低位區(qū)間震蕩格局，且央行精準(zhǔn)調(diào)控市場流動(dòng)性避免大水漫灌產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)及后遺癥等。

從資金價(jià)格來看，在央行連續(xù)9個(gè)交易日逆回購操作后， Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)出現(xiàn)小幅上行趨勢，8月19日，隔夜Shibor上行3.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.1480%，7天品種上行1.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.204%，14天品種上行 1.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.248%。

周茂華進(jìn)一步告訴北京商報(bào)記者，逆回購等公開市場操作工具在期限方面可以靈活搭配，能較好對(duì)沖一些繳稅、繳準(zhǔn)等短期因素對(duì)資金面擾動(dòng)因素，及其在與市場溝通、傳達(dá)政策意圖與穩(wěn)定預(yù)期方面都較為有效，預(yù)計(jì)后續(xù)逆回購操作有望常態(tài)化。

針對(duì)后期貨幣政策，在8月17日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，下一步，要保持流動(dòng)性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性直達(dá)貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，確保新增融資重點(diǎn)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)。同時(shí)提高金融支持政策便利度，支持中小銀行運(yùn)用大數(shù)據(jù)進(jìn)行有效銀企對(duì)接，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，擴(kuò)大市場主體受益面。深化市場報(bào)價(jià)利率改革，引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行。

“盡管短期降準(zhǔn)預(yù)期、降息預(yù)期下降，但下半年定向降準(zhǔn)、降息等政策工具仍在工具箱，央行主要根據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)狀態(tài)勢進(jìn)行靈活調(diào)控。”周茂華認(rèn)為，下半年央行將保持流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣供給(M2)與社融適度增長的情況下，通過MLF、公開市場操作、結(jié)構(gòu)性、直達(dá)性政策工具加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資支持，降低信貸融資成本，釋放微觀主體活力，同時(shí)最大限度避免資金空轉(zhuǎn)套利與局部資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 8100億元 央行 逆回購