1元甩賣子公司遭問詢 聯(lián)建光電求解并購殘局
云波詭譎的資本市場從不缺乏資本故事,聯(lián)建光電(300269)就是其中較為典型的一例。前期通過瘋狂的并購游戲,聯(lián)建光電業(yè)績大增,一時(shí)間風(fēng)光無限,但這種盛況也只不過是“曇花一現(xiàn)”。如今的聯(lián)建光電顯然已經(jīng)“玩不轉(zhuǎn)”了,公司開始接連甩賣并購的資產(chǎn),其中擬1元轉(zhuǎn)讓華瀚文化100%股權(quán)一事就在8月12日早間遭到了深交所的追問。聯(lián)建光電董秘辦相關(guān)工作人員在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示,不排除未來會(huì)繼續(xù)出售其他子公司股權(quán)。面對并購后遺癥導(dǎo)致的業(yè)績巨虧,聯(lián)建光電在祭出甩賣資產(chǎn)、出售房產(chǎn)等一系列招數(shù)之后,公司能否翻身目前還充滿著不確定性。
低價(jià)甩賣資產(chǎn)遭追問
接二連三地收到關(guān)注函,聯(lián)建光電似乎已經(jīng)成為了深交所的重點(diǎn)關(guān)注對象。8月12日早間,深交所下發(fā)的一則關(guān)注函再度喚起了市場對聯(lián)建光電不久前低價(jià)甩賣資產(chǎn)的記憶。
今年8月7日,聯(lián)建光電披露了一則《關(guān)于轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的公告》,公司擬作價(jià)1元向崔丙雪、宋劍慧轉(zhuǎn)讓華瀚文化100%股權(quán)。而值得一提的是,此次的轉(zhuǎn)讓標(biāo)的華瀚文化系聯(lián)建光電在2016年斥資3.64億元收購而來。3.64億元購入,1元售出,數(shù)字的對比之下,聯(lián)建光電此次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也讓投資者看得云里霧里。
8月12日早間,深交所下發(fā)的一則關(guān)注函對聯(lián)建光電此次低價(jià)甩賣資產(chǎn)進(jìn)行了追問,也將投資者心中的疑惑擺在了聯(lián)建光電面前。深交所要求聯(lián)建光電結(jié)合華瀚文化的經(jīng)營情況、所屬行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)情況以及商譽(yù)減值準(zhǔn)備的計(jì)提情況等,補(bǔ)充說明此次交易作價(jià)的公允性和合理性;補(bǔ)充說明公司選擇以1元的價(jià)格出售華瀚文化而未選擇對其進(jìn)行破產(chǎn)清算的原因及合理性。
此外,深交所還要求聯(lián)建光電補(bǔ)充說明公司及控股股東、實(shí)際控制人與華瀚文化原股東,以及交易對手方與華瀚文化原股東之間就本次交易事項(xiàng)是否存在其他協(xié)議或安排。
北京商報(bào)記者注意到,此次并非聯(lián)建光電首次因甩賣資產(chǎn)被深交所關(guān)注。在今年6月聯(lián)建光電就曾披露稱,擬作價(jià)10萬元向分時(shí)傳媒原股東朱賢洲轉(zhuǎn)讓分時(shí)傳媒100%股權(quán),而分時(shí)傳媒系聯(lián)建光電在2014年斥資8.6億元購入。該消息披露后,聯(lián)建光電曾在6月收到過深交所的關(guān)注函。
瘋狂并購食惡果
對于長期關(guān)注聯(lián)建光電的投資者而言,公司走到如此境地也并不意外,2013年以來的大肆并購早已為公司埋下了巨雷。華瀚文化、分時(shí)傳媒也只不過是聯(lián)建光電眾多并購對象中的幾個(gè)典型代表。
主營LED顯示業(yè)務(wù)的聯(lián)建光電在2011年10月圓夢資本市場,但上市后不久公司便開始“不務(wù)正業(yè)”,2013年開始先后試水?dāng)?shù)字營銷業(yè)務(wù)、戶外廣告業(yè)務(wù),大肆高舉并購旗幟,先后收購了遠(yuǎn)洋傳媒、勵(lì)唐營銷、力瑪網(wǎng)絡(luò)、華瀚文化等13家公司,成為了名副其實(shí)的“并購?fù)?rdquo;。
持續(xù)不斷的并購也讓聯(lián)建光電開始嘗到“甜頭”,公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長,在2014年凈利首度破億元大關(guān),2016年凈利更是達(dá)到了2.59億元。業(yè)績大漲之下,聯(lián)建光電總市值也曾在2015年中旬達(dá)到150億元的峰值,而截至8月12日收盤,聯(lián)建光電總市值僅20億元。
雖然業(yè)績大增、股價(jià)大漲,但聯(lián)建光電身背商譽(yù)也開始不斷累積,最高時(shí)商譽(yù)值近50億元,這也為公司留下了隱患。隨著眾多并購子公司業(yè)績承諾不達(dá)標(biāo),聯(lián)建光電2018年“原形畢露”,公司當(dāng)年受累于商譽(yù)減值凈利巨虧28.9億元,2019年再度因商譽(yù)減值巨虧13.8億元。
根據(jù)聯(lián)建光電最新披露的2020年一季報(bào)顯示,公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為-7950萬元,截至報(bào)告期末公司賬上仍存有商譽(yù)5909萬元。
牛牛研究中心研究總監(jiān)劉迪寰在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示,并購會(huì)導(dǎo)致上市公司短期內(nèi)的營收,凈利潤出現(xiàn)高比例增長,但長期來看,由于合并雙方管理層之間的磨合,實(shí)現(xiàn)長期增長也有較大壓力,尤其對于標(biāo)的與上市公司協(xié)同性不強(qiáng)的并購,更應(yīng)該引起重視。資深投融資專家許小恒亦表示,當(dāng)下有不少上市公司通過并購來增厚公司業(yè)績,但并購帶來的負(fù)面效應(yīng)不容忽視,潛藏的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)吞噬公司利潤,對于頻繁并購的上市公司投資者應(yīng)高度警惕。
自救成效待考
面對當(dāng)下的殘局,聯(lián)建光電也在“自救”,開始不斷轉(zhuǎn)讓子公司、出售房產(chǎn),但成效如何還要打上一個(gè)問號。
對于低價(jià)甩賣子公司一事,北京商報(bào)記者致電聯(lián)建光電董秘辦公室進(jìn)行采訪,對方表示,具體事項(xiàng)可關(guān)注公司回復(fù)函。另外,在記者的追問下,聯(lián)建光電董秘辦公室工作人員表示,公司未來不排除會(huì)繼續(xù)出售其他子公司股權(quán)。
實(shí)際上,聯(lián)建光電的保殼戰(zhàn)早已打響,公司在轉(zhuǎn)讓華瀚文化、分時(shí)傳媒股權(quán)之前,已先后出讓了遠(yuǎn)洋傳媒、泊視文化、成都大禹、西安分時(shí)等子公司股權(quán)。聯(lián)建光電在2019年年報(bào)中也坦言,自2017年底以來,受各種內(nèi)外部因素影響,公司資金一度出現(xiàn)緊張情形,因公司前期大量的收并購行為,且對標(biāo)的公司并購后整合力度不夠,累計(jì)了大量投后整合風(fēng)險(xiǎn)。公司自2018年開始實(shí)施戰(zhàn)略收縮,聚集LED業(yè)務(wù),通過外部轉(zhuǎn)讓等方式對部分合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)高、整合難度大的廣告子公司及參股子公司進(jìn)行了剝離處理。
轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的同時(shí),聯(lián)建光電也祭出了出售房產(chǎn)的大招。今年6月,聯(lián)建光電披露了一則擬出售部分房產(chǎn)的公告,公司三級全資子公司惠州健和擬將其擁有的惠州大亞灣西區(qū)同安路5號的土地及4棟物業(yè)予以轉(zhuǎn)讓出售,其市場價(jià)值為1.6億元,確定本次出售轉(zhuǎn)讓將不低于評估價(jià)值的價(jià)格。
需要指出的是,在聯(lián)建光電走向沒落的同時(shí),公司實(shí)控人劉虎軍也是麻煩不斷,近乎滿倉質(zhì)押下,近期遭到了被動(dòng)減持。面對當(dāng)下境況,劉虎軍也自2019年以來兩度籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓,但均宣告失敗。對此,聯(lián)建光電董秘辦公室工作人員對記者透露,“未來公司實(shí)控人不排除還會(huì)繼續(xù)尋求接盤方,解決股票質(zhì)押融資問題”。
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