股票估值的方式有哪些?股票估值方法詳解

股票估值是一個相對復(fù)雜的歷程，影響的因素很多，沒有全球統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。影響股票估值的緊要因素依次是每股收益、行業(yè)市盈率、流通股本、每股凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)增長率等指標(biāo)。那你知道股票估值的方式有哪些嗎?

一、絕對估值

絕對估值是通過對上市企業(yè)歷史及當(dāng)前的基本面的解析和對未來反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營狀況的財務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測獲得上市企業(yè)股票的內(nèi)在價值。

絕對估值的方式：一是現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價模型，二是B-S期權(quán)定價模型(緊要應(yīng)用于期權(quán)定價、權(quán)證定價等)?，F(xiàn)金流貼現(xiàn)定價模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最廣泛應(yīng)用的就是FCFE股權(quán)自由現(xiàn)金流模型。

絕對估值的作用：股票的價格總是圍繞著股票的內(nèi)在價值上下波動，發(fā)現(xiàn)價格被低估的股票，在股票的價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于內(nèi)在價值的時候買入股票，而在股票的價格回歸到內(nèi)在價值甚至高于內(nèi)在價值的時候賣出以獲利。

對上市企業(yè)實行研究，我們經(jīng)常聽到估值這個詞，說的其實是如何來判斷一家企業(yè)的價值同時與它的當(dāng)前股價實行對比，得出股價是否偏離價值的判斷，進(jìn)而指導(dǎo)我們的投入。

DCF是一套很嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓乐捣绞?，是一種絕對定價方式，想得出準(zhǔn)確的DCF值，需要對企業(yè)未來進(jìn)展?fàn)顩r有清晰的了解。得出DCF 值的歷程就是判斷企業(yè)未來進(jìn)展的歷程。所以DCF 估值的歷程也很重要。就準(zhǔn)確判斷企業(yè)的未來進(jìn)展來說，判斷成熟穩(wěn)定的企業(yè)相對容易一些，處于擴張期的企業(yè)未來進(jìn)展的不確定性較大，準(zhǔn)確判斷較為困難。再加上DCF 值本身對參數(shù)的變動很敏感，使DCF 值的可變性很大。但在得出DCF 值的歷程中，會反映研究員對企業(yè)未來進(jìn)展的判斷，并在此基礎(chǔ)上假設(shè)。有了DCF 的估值歷程和結(jié)果，以后如果假設(shè)有變動，即可通過修改參數(shù)得到新的估值。

二、相對估值

相對估值是使用市盈率、市凈率、市售率、市現(xiàn)率等價格指標(biāo)與其它多只股票(對比系)實行對比，如果低于對比系的相應(yīng)的指標(biāo)值的平均值，股票價格被低估，股價將很有希望上漲，使得指標(biāo)回歸對比系的平均值。

相對估值包含PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是對比，一個是和該企業(yè)歷史數(shù)據(jù)實行對比，二是和國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)實行對比，確定它的位置，三是和國際上的(特別是香港和美國)同行業(yè)重點企業(yè)數(shù)據(jù)實行對比。

市盈率PE(股價/每股收益)：PE是簡潔有效的估值方式，其核心在于e 的確定。PE=p/e，即價格與每股收益的比值。從直觀上看，如果企業(yè)未來若干年每股收益為恒定值，那么PE 值代表了企業(yè)保持恒定盈利水平的存在年限。這有點像實業(yè)投入中回收期的概念，只是忽略了資金的時間價值。而實際上保持恒定的e 幾乎是不可能的，e 的變動往往取決于宏觀經(jīng)濟和企業(yè)的生存周期所決定的波動周期。所以在運用PE 值的時候，e 的確定顯得尤為重要，由此也衍生出具備區(qū)別含義的PE 值。E 有兩個方面，一個是歷史的e，另一個是預(yù)測的e。對于歷史的e 來說，可以用區(qū)別e 的時點值，可以用移動平均值，也可以用動態(tài)年度值，這取決于想要表達(dá)的內(nèi)容。對于預(yù)測的e 來說，預(yù)測的準(zhǔn)確性尤為重要，在實際市場中，e 的變動趨勢對股票投入往往具備決定性的影響。

市凈率PB(股價/每股凈資)和凈資產(chǎn)收益率ROE：PB &ROE適合于周期的極值判斷。對于股票投入來說，準(zhǔn)確預(yù)測e 是非常重要的，e 的變動趨勢往往決定了股價是上行還是下行。但股價上升或下降到多少是合理的呢? PB&ROE 可以給出一個判斷極值的方式。比如，對于一個有良好歷史ROE 的企業(yè)，在業(yè)務(wù)前景尚可的狀況下，PB 值低于1就有可能是被低估的。如果企業(yè)的盈利前景較穩(wěn)定，沒有表現(xiàn)出明顯的增長性特征，企業(yè)的PB 值顯著高于行業(yè)(企業(yè)歷史)的最高PB 值，股價觸頂?shù)目赡苄跃捅容^大。這里提到的周期有三個概念：市場的波動周期、股價的變動周期和周期性行業(yè)的變動周期。這里的PB 值也包含三種：整個市場的總體PB 值水平、單一股票的PB 值水平和周期性行業(yè)的PB 值變動。當(dāng)然，PB 值有效應(yīng)用的前提是合理評估資產(chǎn)價值。

提高負(fù)債比率可以擴大企業(yè)創(chuàng)造利潤的資源的規(guī)模，擴大負(fù)債有提高ROE 的效果。所以在運用PB &ROE 估值的時候需考慮償債危機。

PEG估值法是一代宗師彼得·林奇最愛用的一種估值方式。非常簡單實用!方式如下：

個股動態(tài)市盈率除以稅后利潤增長率小于0。8 的將具備一定的投入價值。但是這種方式對周期性行業(yè)參考意義不大。所以大家要注意行業(yè)選擇使用!

通過研究可以發(fā)現(xiàn)，商品價格周期性變動的行業(yè)，其盈利對商品價格的變動最為敏感。所以，商品價格上升時是確定的投入時機。預(yù)期商品價格下降時則是賣出時機。在周期的高點和低點的時候，可以用其他方式來判斷是否高估或者低估。比如，用PB (ROE)等方式判斷是否被低估。對于資源類企業(yè)，在周期底部的時候可以用單位股票資源價值作為投入的底限。在周期的上升或者下降的階段，緊要參考資源價格的變動趨勢。

建立在準(zhǔn)確盈利預(yù)測基礎(chǔ)上的PE 值是一種簡潔有效的估值方式。估值方式之間存在相互聯(lián)系，盈利預(yù)測是一切的基礎(chǔ)，但還不夠，需要綜合使用幾種估值方式來降低危機。研究報告基地，最全面的上市企業(yè)研究報告

三、聯(lián)合估值

聯(lián)合估值是結(jié)合絕對估值和相對估值，尋找同時股價和相對指標(biāo)都被低估的股票，這種股票的價格最有希望上漲。

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