最終，把豬餓死的雛鷹退(002477.SZ)還是沒能等到黎明。

8月27日，公司正式進(jìn)入退市整理期，30個(gè)交易日后將正式揮手告別A股。臨行之前，雛鷹退26日晚交出了最后一份中報(bào)，上半年凈虧損15.18億元，去年同期虧損7.74億元。

這不是個(gè)例。幾家畜禽養(yǎng)殖類上市公司看似風(fēng)生水起，但是賺錢的都集中在了雞、鴨、牛。股價(jià)漲幅最猛的幾家生豬養(yǎng)殖企業(yè)，上半年要么業(yè)績(jī)下降，要么處于虧損當(dāng)中。

其中，行業(yè)龍頭溫氏股份(300498.SZ)上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50.76%，扣非后凈利潤(rùn)下降28.32%，河南的牧原股份(002714.SZ)則是虧損1.56億元，同比下降97.95%。

要知道，除了自身出現(xiàn)問(wèn)題的雛鷹退外，其他幾家上半年生豬銷量均出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)，同期生豬價(jià)格也要高于2018年同期，整個(gè)行業(yè)究竟怎么了?

拋售“瘦身豬”

Wind劃分的豬產(chǎn)業(yè)中，共有22家上市公司，其中8家今年累計(jì)漲幅超過(guò)100%，將其稱為年內(nèi)最強(qiáng)風(fēng)口，毫不夸張。

然而，市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)公司受益于豬價(jià)上漲帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升，卻未能如期兌現(xiàn)。

而養(yǎng)殖企業(yè)的商業(yè)模式并不復(fù)雜，無(wú)非是價(jià)和量的關(guān)系。

先看價(jià)的方面。百川盈孚27日提供的數(shù)據(jù)顯示，今年2月、3月為國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格低點(diǎn)，一度觸及13元/公斤的低點(diǎn)，5月底以前整體維持在15元/公斤左右，進(jìn)入6月份后開始上漲。

上述價(jià)格明顯高于2018年同期水平，卓創(chuàng)資訊歷史數(shù)據(jù)顯示，2018年全國(guó)生豬價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在當(dāng)年2月份，12.5元/公斤左右，同年5月還一度跌至10.5元/公斤。兩相對(duì)比，無(wú)疑2019年上半年銷售均價(jià)更高。

再來(lái)看量的方面。溫氏股份，上半年銷售商品肉豬1177.40萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)13.69%;牧原股份，上半年銷售生豬581.50萬(wàn)頭，去年同期是474.40萬(wàn)頭。

產(chǎn)品價(jià)格、銷量都高于2018年，緣何養(yǎng)豬企業(yè)還會(huì)出現(xiàn)前述業(yè)績(jī)下滑、虧損的一幕?

“6月以前，全國(guó)各地受疫情影響，都在集中拋售問(wèn)題生豬，直到下半年拋售力度才明顯減緩。”卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)分析師郭丹丹27日介紹稱。

這帶來(lái)的直接影響是，生豬未能漲到110公斤的行業(yè)常規(guī)出欄體重時(shí)，便已經(jīng)提前出售，70公斤、80公斤的生豬變得十分常見。

對(duì)此山東一位生豬行業(yè)人士表示，“120公斤、130公斤的豬比較少，現(xiàn)在是體重越大、價(jià)格越高，比如105公斤的生豬每公斤可以賣到29.4元，120公斤的就能賣到30元，體重更高的則可以賣到30.2元。”

所以，單看各家上市公司的生豬銷售數(shù)據(jù)具備一定迷惑性，按“頭”計(jì)的銷售量上去了，但是由于都是“縮水版”的生豬，按“噸”計(jì)的總重量卻下來(lái)了。

另一個(gè)變量是價(jià)格。

“此前生豬成本主要由養(yǎng)殖成本構(gòu)成，行業(yè)平均在12元/公斤左右，今年則要加上一定的防疫部分成本。”郭丹丹表示，根據(jù)我們調(diào)研情況來(lái)看，目前全國(guó)生豬平均成本在15元/公斤左右。

結(jié)合上述百川數(shù)據(jù)不難看出，今年春節(jié)前后，生豬價(jià)格曾經(jīng)一度跌破15元/公斤，直至6月份以后，豬價(jià)才開始出現(xiàn)一波較為凌厲的上漲。

反饋到財(cái)報(bào)上是，生豬養(yǎng)殖企業(yè)一季度處于盈虧平衡線下方，二季度的前半段盈虧平衡，后半段才開始逐步盈利。

養(yǎng)豬，顯然沒有預(yù)想中的那么賺錢，至少上半年是這樣的。

以價(jià)補(bǔ)量?頭均利潤(rùn)過(guò)千

“預(yù)計(jì)下半年出欄量高于上半年。” 27日中信證券研報(bào)稱。當(dāng)日牧原股份大漲9.85%。

緣何能夠大漲?因?yàn)?月以來(lái)的豬價(jià)上漲，使得養(yǎng)殖企業(yè)盈利變得容易了許多。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，目前生豬成本在15元/公斤左右，而銷售價(jià)格已經(jīng)達(dá)到每公斤28元，部分地區(qū)更是突破了30元。

假設(shè)按照110公斤的標(biāo)準(zhǔn)出欄體重計(jì)算，每只生豬毛利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到1430元至1650元。

關(guān)鍵是，在上半年集中拋售問(wèn)題豬后，下半年各家養(yǎng)豬企業(yè)還能夠保證有足額、穩(wěn)定的生豬可售嗎?

從現(xiàn)狀來(lái)看，各家企業(yè)很難保持上半年的銷售規(guī)模了。

其中關(guān)鍵在于，上半年各家生豬養(yǎng)殖企業(yè)因疫情進(jìn)行了集中拋售，使得生豬存欄量大幅下降。

據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，截至7月底，全國(guó)生豬存欄損失量已近60%，福建、蘇皖及兩廣市場(chǎng)存欄損失均超70%。這也是廣西生豬價(jià)格單月上漲6成的主要原因。

對(duì)于各家養(yǎng)殖企業(yè)而言，下半年是否會(huì)陷入無(wú)豬可賣的尷尬境地?

“能夠存活下來(lái)的都是大型養(yǎng)殖企業(yè)，近期部分企業(yè)出現(xiàn)了銷售頻率下降的情況，如之前每天可以出售1000頭，現(xiàn)在變成了兩天或者三天出售一次。”郭丹丹告訴記者。

牧原股份證券部人士27日也回應(yīng)稱，上述出欄量高于上半年的預(yù)期，屬于券商自己做出的預(yù)判，而非公司官方給出。

華南一家生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)人士則表示，“下半年銷量會(huì)逐步減少，公司主要工作會(huì)放在復(fù)產(chǎn)和增產(chǎn)方面，如盡力啟動(dòng)受疫情停產(chǎn)的產(chǎn)能。”

然而，想要短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)供給的增加，不太現(xiàn)實(shí)，這是客觀規(guī)律所限制的。

上述養(yǎng)殖企業(yè)人士也指出，為了配合防疫，前期豬苗跨區(qū)域調(diào)運(yùn)不夠順暢，部分地區(qū)不能及時(shí)投放豬苗，同時(shí)投苗數(shù)量也受到了一定限制。

“這其中有一個(gè)傳導(dǎo)期，5到6個(gè)月的時(shí)間，而廣東養(yǎng)殖企業(yè)的主動(dòng)淘汰集中在春節(jié)后，需要時(shí)間來(lái)逐步增加供給。”他指出。

另?yè)?jù)了解，目前市場(chǎng)上仔豬價(jià)格已漲至每頭1000元，貨源也相對(duì)較少，養(yǎng)殖戶積極性不高。

好的消息是，部分行業(yè)龍頭的母豬存欄數(shù)量已經(jīng)開始見底回升，后續(xù)也在爭(zhēng)取留種擴(kuò)大產(chǎn)能。

回歸到上市公司經(jīng)營(yíng)層面，只要生豬的價(jià)格能夠維持高位，便可以對(duì)沖掉下半年銷量下滑的影響。

對(duì)此接受記者采訪的人士，多數(shù)持有相對(duì)樂觀的心態(tài)。

關(guān)鍵詞： 豬產(chǎn)業(yè)上市公司