8月14日，寧波銀行再次發(fā)布轉(zhuǎn)債贖回的實(shí)施公告，此時(shí)距離7月25日第一次發(fā)布還不足一個(gè)月，但已是第十一次發(fā)布。寧波銀行董事會(huì)辦公室主任周煒向第一財(cái)經(jīng)記者表示，公告“刷屏”目的在于提醒投資者的可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)，不要忘記將轉(zhuǎn)債拋出或轉(zhuǎn)股。

對(duì)于投資者而言，觸發(fā)強(qiáng)贖意味著資金將落袋為安，然而可轉(zhuǎn)債的贖回風(fēng)險(xiǎn)一直存在，總有投資者出現(xiàn)被強(qiáng)贖的情況，難怪機(jī)構(gòu)屢發(fā)公告強(qiáng)調(diào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年9只成功退市的轉(zhuǎn)債被強(qiáng)贖金額已超過1億元。值得注意的是，近日，隨著平安銀行股價(jià)的上漲，平銀轉(zhuǎn)債有望成為繼寧行轉(zhuǎn)債后的下一只觸發(fā)強(qiáng)贖的可轉(zhuǎn)債。

一則公告連刷十一次

公告信息顯示，“寧行轉(zhuǎn)債”于2017年12月5日公開發(fā)行，每張面值100元，發(fā)行總額為100億元，于2018年1月12日在深圳證券交易所掛牌上市，自2018年6月11日起進(jìn)入轉(zhuǎn)股期。

進(jìn)入今年以來，寧行轉(zhuǎn)債和正股股價(jià)表現(xiàn)均較為亮眼。其中，寧波銀行股價(jià)一掃此前低迷態(tài)勢，不斷上漲，在6月12日至7月23日的連續(xù)三十個(gè)交易日中，有十五個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%(當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)為17.70元/股 )，觸發(fā)寧行轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖條件。

根據(jù)寧波銀行發(fā)布的可轉(zhuǎn)債募集資金說明書，在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司A股股票連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%(含130%)，經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)(如需)，公司有權(quán)按照票面面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。

“寧行轉(zhuǎn)債”贖回登記日是8月21日，強(qiáng)制贖回日為8月22日，贖回價(jià)格為100.28元/張。周煒稱，“在贖回日前，多次發(fā)布公告，主要是擔(dān)心投資者忘記轉(zhuǎn)股，如果強(qiáng)贖后，按照現(xiàn)在的價(jià)格來計(jì)算，相當(dāng)于虧損20%左右，因此多次提醒投資者盡快轉(zhuǎn)股。”

從價(jià)格上來看，截至8月14日收盤，“寧行轉(zhuǎn)債”報(bào)129.9元/張，正股股價(jià)為23.03元，不難計(jì)算，如果投資者未在截止時(shí)間前及時(shí)轉(zhuǎn)股或拋出，那么將損失很大收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前仍有約11億元寧行轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股。

“寧行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖條件并不意外，”一位券商分析師告訴記者，“從寧波銀行的半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，貸款投放積極，存款增速雖放緩，但仍明顯高于去年同期，業(yè)績增速保持在行業(yè)前列，處于較優(yōu)水平，穩(wěn)定性較強(qiáng)。”

寧波銀行7月發(fā)布的半年業(yè)績快報(bào)顯示，2019年上半年該行實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為68.43億元，比上年同期增長20.03%，位居前列。另外，截至6月末，該行各項(xiàng)存款7591.61億元，比年初增長17.39%;各項(xiàng)貸款4518.23億元，比年初增長9.77%;不良貸款率0.78%，與年初持平。

事實(shí)上，可轉(zhuǎn)債的贖回風(fēng)險(xiǎn)一直存在，盡管操作較為簡單，但總有投資者被強(qiáng)贖的情況。比如，7月末剛剛退市的生益轉(zhuǎn)債，有近1013萬資金被強(qiáng)制贖回，強(qiáng)贖價(jià)僅100.34元，而在強(qiáng)制贖回前，生益轉(zhuǎn)債市價(jià)達(dá)到了167元。另有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年9只成功退市的轉(zhuǎn)債被強(qiáng)贖金額共超過1億元。有分析稱，投資者被強(qiáng)贖的主要原因可能是未注意到公告信息或者對(duì)投資品種并不熟悉。

銀行系轉(zhuǎn)債吃香

寧行轉(zhuǎn)債并非今年觸發(fā)強(qiáng)贖的第一只銀行轉(zhuǎn)債，今年3月份，隨著正股股價(jià)的走高，常熟轉(zhuǎn)債觸發(fā)提前贖回機(jī)制，這也是上市銀行近4年來的首次觸發(fā)。如今，平安銀行260億元的平銀轉(zhuǎn)債也有望觸發(fā)強(qiáng)贖。

近期，平安銀行股債表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，8月14日，A股股價(jià)盤中最高升至15.22元，創(chuàng)歷史新高，收盤報(bào)14.97元。自7月25日進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，平安銀行股價(jià)就超越強(qiáng)贖價(jià)13.96元，后經(jīng)月初回調(diào)后再度上漲，目前平銀轉(zhuǎn)債距離距離強(qiáng)贖不足七個(gè)交易日。

有機(jī)構(gòu)投資者對(duì)記者表示，“如果平銀轉(zhuǎn)債如期觸發(fā)強(qiáng)贖，那么會(huì)有大量資金退出，大家肯定要再思索一番，究竟是挑選哪些投資標(biāo)的進(jìn)行配置。”就可轉(zhuǎn)債而言，記者了解到，銀行系可轉(zhuǎn)債仍是不少機(jī)構(gòu)的首選。

“銀行轉(zhuǎn)債，尤其是大銀行轉(zhuǎn)債，因其正股資質(zhì)好、信用等級(jí)高、交易所可抵押，比較受市場歡迎;另外銀行轉(zhuǎn)債流動(dòng)性好、波動(dòng)較低，更加受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞，可以大規(guī)模配置。” 信達(dá)證券資產(chǎn)管理部可轉(zhuǎn)債投資經(jīng)理庹忠梁對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

這在可轉(zhuǎn)債基金的持倉結(jié)構(gòu)中也有印證。今年二季度，35只可轉(zhuǎn)債基金重倉的仍為銀行系轉(zhuǎn)債，其中光大轉(zhuǎn)債為基金第一大權(quán)重券，平銀轉(zhuǎn)債、寧行轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債等也是多只基金的首選標(biāo)的。值得一提的是，此前中信轉(zhuǎn)債、平安轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)，皆受投資者熱捧，中簽率極低，甚至不足0.02%。

與此同時(shí)，銀行業(yè)也是今年上半年可轉(zhuǎn)債發(fā)行量最大的行業(yè)，發(fā)行數(shù)量達(dá)總發(fā)行量的55%，占半壁江山。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場上現(xiàn)存9只銀行轉(zhuǎn)債，分別為無錫轉(zhuǎn)債、蘇銀轉(zhuǎn)債、光大轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債、蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債、平銀轉(zhuǎn)債、寧行轉(zhuǎn)債、江銀轉(zhuǎn)債和張行轉(zhuǎn)債，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為1360億元。

“銀行發(fā)行轉(zhuǎn)債，主要原因就是為了補(bǔ)充資本金，資管新規(guī)后，銀行面臨著表外資產(chǎn)回歸表內(nèi)的多重壓力，資金本需要提升，而可轉(zhuǎn)債可以通過實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股來補(bǔ)充銀行的核心一級(jí)資本。”某江浙地區(qū)城商行的資管人士對(duì)記者說道。

和其他相再融資工具相比，可轉(zhuǎn)債優(yōu)勢較為明顯，除了不受再融資新規(guī)18個(gè)月的期限限制外，轉(zhuǎn)股后可直接補(bǔ)充核心一級(jí)資本;此外，可遞延攤薄每股收益，當(dāng)期不影響盈利指標(biāo);尚未轉(zhuǎn)股前，作為負(fù)債端融資手段，成本較低。

另一方面，國海證券固定收益分析師靳毅認(rèn)為，本輪銀行轉(zhuǎn)債的擴(kuò)容發(fā)行也有政策鼓勵(lì)的影響。“2017年以來，再融資新規(guī)出臺(tái)，定增受限，監(jiān)管層鼓勵(lì)可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股等股債結(jié)合產(chǎn)品的發(fā)行。同年9月份證監(jiān)會(huì)對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行方式進(jìn)行調(diào)整，將資金申購改為信用申購，引起投資者追捧。”

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