美東時(shí)間5月17日，中國(guó)新零售品牌瑞幸咖啡在納斯達(dá)克正式掛牌交易，股票代碼LK。瑞幸咖啡本次IPO共計(jì)發(fā)行3300萬(wàn)股(ADS)，發(fā)行定價(jià)為17美元，開(kāi)盤(pán)一度上漲超過(guò)50%，隨后漲幅縮窄，截至當(dāng)日收盤(pán)，股價(jià)為20.38美元/股，漲幅19.88%。從創(chuàng)立到IPO，瑞幸咖啡只花了17個(gè)月時(shí)間，創(chuàng)造全球最快IPO公司的紀(jì)錄。

據(jù)資料顯示，瑞幸咖啡由前神州優(yōu)車(chē)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)長(zhǎng)錢(qián)治亞創(chuàng)立，目前為CEO，公司總部位于廈門(mén)，2018年1月試運(yùn)營(yíng)，靠著大量補(bǔ)貼與便利的APP外送商業(yè)模式，搭配病毒式的媒體行銷(xiāo)，一夜之間成為中國(guó)最知名的咖啡品牌。

2018年，瑞幸咖啡全年賣(mài)出8968萬(wàn)杯咖啡，開(kāi)設(shè)2073家門(mén)店，消費(fèi)客戶(hù)1254萬(wàn)，三個(gè)月內(nèi)的復(fù)購(gòu)率超過(guò)50%。按照瑞幸咖啡的計(jì)劃，到2019年底將建成超過(guò)4500家門(mén)店，未來(lái)將成為中國(guó)最大的咖啡連鎖品牌。

瑞幸無(wú)疑是近一年來(lái)在中國(guó)資本市場(chǎng)最有爭(zhēng)議的公司：消費(fèi)者質(zhì)疑咖啡口感不佳，難喝之聲似乎源源不斷;持續(xù)虧損，投資界對(duì)瑞幸褒貶不一，有人認(rèn)為這是“下一個(gè)ofo”，但瑞幸的投資陣容從不缺大牌。

2018年7月份，瑞幸咖啡完成A輪融資，規(guī)模2億美元，大鉦資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司(GIC)和君聯(lián)資本參與，投后估值10億美元。

2018年12月份宣布完成B輪融資，當(dāng)時(shí)融資額為2億美元，投后估值22億美元。愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司(GIC)、中金公司等參與了本次融資，愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海進(jìn)入公司董事會(huì)。

2019年4月18日，瑞幸咖啡宣布，在2018年11月完成的B輪融資基礎(chǔ)上，額外獲得共計(jì)1.5億美元的新投資，其中貝萊德(BlackRock)所管理的私募基金投資1.25億美元，瑞幸咖啡投后估值29億美元。貝萊德資本是全球最大的投資集團(tuán)，亦是星巴克第二大股東。

難道這些機(jī)構(gòu)都是“傻子”?

鋪天蓋地的廣告，瘋狂的補(bǔ)貼，瑞幸咖啡的成功離不開(kāi)資本的加持。創(chuàng)始人錢(qián)治亞在創(chuàng)立瑞幸咖啡之前，就已經(jīng)準(zhǔn)備了10億人民幣的啟動(dòng)資金。根據(jù)招股書(shū)，2019年第一季度瑞幸咖啡每天虧損達(dá)600萬(wàn)元，目前瑞幸更多的還是在依靠補(bǔ)貼進(jìn)行規(guī)模拓展。

大鉦資本是瑞幸A輪、B輪的領(lǐng)投方，也是瑞幸最早和最大的外部機(jī)構(gòu)投資者，總投資額近1.8億美元。其創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)黎輝在接受獵云網(wǎng)采訪中直言：“技術(shù)是瑞幸咖啡商業(yè)模式的核心，基于此的運(yùn)營(yíng)效率提升是瑞幸業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的根本原因，這也是我們看好瑞幸的價(jià)值所在。”

一是自動(dòng)補(bǔ)貨系統(tǒng)。傳統(tǒng)零售在擴(kuò)張規(guī)模的時(shí)候，受制于運(yùn)營(yíng)管理能力，店長(zhǎng)和中間層管理層是快速擴(kuò)張的瓶頸，而瑞幸咖啡通過(guò)自動(dòng)補(bǔ)貨系統(tǒng)，減少了店長(zhǎng)決策的干預(yù)。

二是會(huì)員運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)。這就不得不提到星巴克的APP，星巴克的營(yíng)銷(xiāo)只是簡(jiǎn)單的買(mǎi)幾增一，或者贈(zèng)送生日券，與會(huì)員的互動(dòng)是基于公司角度的營(yíng)銷(xiāo)，而瑞幸是真正在和會(huì)員“互動(dòng)”。

三是自動(dòng)派單系統(tǒng)。在一個(gè)人口高密度的商圈，可能有3-5家瑞幸門(mén)店，那么由哪家門(mén)店配送效率最高?瑞幸沒(méi)有按照“就近原則”，而是基于算法，選擇效率最優(yōu)的方案，是基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)。

即使瑞幸技術(shù)確實(shí)牛，估值也合理，到底什么時(shí)候才能賺錢(qián)?

瑞幸咖啡董事、愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海回應(yīng)，“我不知道外界是怎么定義‘燒錢(qián)’的?如果投入的資金創(chuàng)造了更大的價(jià)值，這能叫燒錢(qián)嗎”?

劉二海表示：“其實(shí)虧損在一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展早期是很正常的，作為投資人本身，我對(duì)于此并沒(méi)有感到什么悲傷和擔(dān)憂(yōu)。與傳統(tǒng)的連鎖店面模式相比，瑞幸咖啡的獲客模式是創(chuàng)新模式，這主要是基于新基礎(chǔ)設(shè)施的網(wǎng)上獲客的模式。一杯傳統(tǒng)連鎖咖啡，咖啡本身在成本上并沒(méi)有太大占比，更多的是房地產(chǎn)、店面的成本支出。”

瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人兼CMO楊飛針對(duì)瑞幸咖啡巨虧一事，表示虧損完全符合預(yù)期，瑞幸咖啡的付出體現(xiàn)在開(kāi)了2000家直營(yíng)門(mén)店，擁有1000多萬(wàn)真實(shí)消費(fèi)用戶(hù)等，在把市場(chǎng)打透、教育市場(chǎng)方面需要付出成本。“瑞幸咖啡戰(zhàn)略性補(bǔ)貼和預(yù)虧是長(zhǎng)期性的。投資人都不擔(dān)心，投資人還覺(jué)得我們保守了。”楊飛認(rèn)為：目前第一不是全靠補(bǔ)貼去獲客，第二是補(bǔ)貼是長(zhǎng)期性戰(zhàn)略。三到五年內(nèi)這個(gè)策略不會(huì)變，補(bǔ)貼不會(huì)停下來(lái)，五年后才考慮停。

楊飛認(rèn)為：目前輿論中出現(xiàn)的與ofo相提并論，瑞幸一無(wú)是處，背后是有推手的。我們的團(tuán)隊(duì)不是剛畢業(yè)的大學(xué)生，都是創(chuàng)業(yè)老兵，是一個(gè)謹(jǐn)慎的團(tuán)隊(duì)，有理性和虛實(shí)的一面。絕對(duì)不會(huì)是下一個(gè)ofo，希望大家有信心，投資人也對(duì)我們很信心。

相關(guān)分析人士認(rèn)為，瑞幸咖啡是一家數(shù)字企業(yè)，不能當(dāng)成傳統(tǒng)的零售品牌來(lái)看。市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的是瑞幸所采用的建立用戶(hù)畫(huà)像、打通線(xiàn)上線(xiàn)下數(shù)據(jù)、甄別推廣渠道等多維度所能夠帶來(lái)的價(jià)值。

考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始

同樣是“燒錢(qián)換市場(chǎng)”，OFO沒(méi)能等來(lái)預(yù)想的結(jié)局;而美團(tuán)盡管圓了上市夢(mèng)，但現(xiàn)今的日子似乎也并不好過(guò)。

那么，對(duì)于瑞幸來(lái)說(shuō)，它的未來(lái)又將面臨什么呢?

一方面，以咖啡起家的瑞幸背后還有一個(gè)千億級(jí)的大市場(chǎng)等待深耕。

數(shù)據(jù)顯示，2017年為人均1.2杯咖啡，到2023年則增至人均5.5杯咖啡，中國(guó)咖啡市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為32.3%。與此同時(shí)，2018年，中國(guó)咖啡市場(chǎng)的規(guī)模為390億元，到2023年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)到1579億元。

“以中國(guó)現(xiàn)在的咖啡市場(chǎng)來(lái)看，雖然沒(méi)有那么大，但是還是能夠容得下兩家星巴克。星巴克現(xiàn)在的市值789億美金，如果我告訴你，你給我100億美金，我可以再造一個(gè)星巴克，會(huì)有人相信的。投資人就是賭這個(gè)。”第一資產(chǎn)首席投資官呂曉彤早前在接受媒體采訪時(shí)曾表示。

另一方面，細(xì)心的朋友還會(huì)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)今的瑞幸早已囊括了咖啡，果汁，輕食，午餐，休閑食品等產(chǎn)品。

“未來(lái)，luckin會(huì)擴(kuò)展其他圍繞目標(biāo)客群需求的快銷(xiāo)品類(lèi)，這是我們的思路”，劉紹強(qiáng)解釋到，“可以把它對(duì)標(biāo)成沒(méi)有物理貨架的7-11，只是瑞幸的SKU(庫(kù)存量單位)會(huì)窄，不會(huì)做2000個(gè)SKU(庫(kù)存量單位)，區(qū)別在這。”不過(guò)，理想很豐滿(mǎn)，現(xiàn)實(shí)卻是在“便利店”場(chǎng)景下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更多，競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)也將更為激烈。價(jià)格、物流、平臺(tái)產(chǎn)品的豐饒性都是需要面對(duì)的問(wèn)題。

(Wind綜合自第一財(cái)經(jīng)、央視、大摩財(cái)經(jīng)等)

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